本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数+1.12%，沪深300指数-1.08%，相对收益为+2.20pct。周涨幅最大的三个子行业分别为设计咨询（+5.48%）、装饰幕墙（+3.20%）、钢结构（+2.40%），对应行业内三个公司：霍普股份（+44.63%）、创兴资源（+24.39%）、富煌钢构（+7.98%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+16.53%）、装饰幕墙（+13.94%）、钢结构（+9.38%），对应行业内三个公司：大千生态（+86.74%）、ST柯利达（+76.90%）、富煌钢构（+25.57%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为霍普股份（+44.63%）、创兴资源（ +24.39% ）、汉嘉设计（ +18.13% ）、深城交（+14.91%）、ST花王（+14%），周度涨幅后5名的是郑中设计（-21.82%）、ST农尚（-10.89%）、瑞和股份（-6.44%）、志特新材（-6.14%）、三维化学（-4.42%）。
　　行业主要变化：1）发改委、国家能源局：发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，指出按照安全优先、绿色友好、权责对等、源荷匹配原则建设运行，公平合理承担安全责任、经济责任与社会责任。2）中国人民银行：截至2025年一季度末，房地产开发贷款余额13.87万亿元，同比增长0.8%，一季度增加3535亿元。个人住房贷款余额37.9万亿元，同比下降0.8%，增速比上年末高0.5个百分点，一季度增加2144亿元。
　　重点公司主要变化：1）设计总院：中标重大项目，总额为4.04亿元，占2024年营业总收入11.44%。2）北新路桥：中标重大项目，总额为7.80亿元，占2024年营业总收入7.64%。3）四川路桥：正筹划由本公司或指定的子公司购买新筑股份持有的成都市新筑交通科技有限公司100%股权及对其享有的债权。
　　投资分析意见：我们认为2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架，煤化工关注东华科技、中国化学，城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际，低空经济关注深城交、华设集团，向外走出去民营企业推荐志特新材，国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。同时，低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、隧道股份，上海建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。