【纯碱】
　　供给端，新产能计入统计，5月增加连云港碱业搬迁项目110万吨/年、湖北双环产能增加30至140万吨/年。纯碱产能对比年初增加230万吨至4110万吨。纯碱供应过剩压力加剧，市场情绪悲观。5月下半旬纯碱厂库连续去库，但是期货绝对价格未有体现，更多表现在月差正套走势。一方面，5月检修消耗夏季检修力度。另一方面，商品情绪共振下跌，难有单品种表现。此外，原材料仍在下跌，纯碱生产利润尚存。过剩行业难有利润假设下，纯碱下方仍有空间。产能出清未完成前，做空更流畅，做多更曲折。
　　需求端，5月纯碱周度表需平均值为71.1万吨，环比上月下降2%。下半旬降价后，下游刚需采购。期价下跌，期限出货持续转好，预计5月出货23万吨左右，目前在手货源不多。趋势上本月上游库存去库，社库及中游库存显著下降，下游低价采购。“531”已至，光伏玻璃厂降价抢订单为主，但由于光伏玻璃是光伏产业链传导的最后一环，6月光伏玻璃日熔持稳，预计年内光伏玻璃日熔降至8万吨甚至更低。纯碱出口增加趋势，输出产能以平衡供需。4月份中国纯碱出口量为17万吨，较上月下降2.3万吨。
　　【玻璃】
　　供给端，玻璃日熔日熔量15.8万吨，环比月初增加500吨/日。截至5月末玻璃表需对比去年同期下滑8.8%。厂家库存偏高下，以出货为主，多数企业陷入亏损。但成本下移背景下，部分厂家仍存点火预期，6月份产能居高难下。市场供应压力不减反增，企业担忧一旦冷修可能面临永久退出市场，叠加地方政府有保就业和税收指标，因此供应今年基本未变。随着淡季6-9月到来，旺季未消耗的库存将会带来较大压力，届时厂家经营压力增加。宏观方面，政策对地产后周期产品拉动有限。玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待。原材料价格下降也缓解玻璃厂家的压力，对比去年厂家利润低位，当前价格仍有继续下滑空间，以促使行业市场化出清
　　【策略建议】
　　单边：建议关注商品整体氛围，在需求端增量有限的情况下，供给端的变动成为市场关注的重点，多个品种包括钢材和光伏在内，都交易过供应端的出清。但在商品共振式下降的阶段，单品种难有逆势表现，供给出清所需周期较长。因此短期玻璃和纯碱都维持反弹沽空的思路。纯碱关注主力合约下方1100支撑，上方1260压力。玻璃关注淡季累库速度，以及降价后企业冷修意愿。关注下方900支撑，上方1100压力。
　　期权：择机买入远月虚值玻璃看涨
　　套利：观望