【核心矛盾】
　　中美关税超预期下调，有利于国内纺服出口市场的恢复，但当前产业表现来看，订单增量有限，当前美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，包括对中国20%的芬太尼关税，有利于出口订单的进一步回暖，但实际落地情况仍有待验证，国内下游趋于谨慎，短期棉价或维持窄幅震荡，在需求淡季下棉价反弹驱动暂显不足，关注产区天气异动及美国对外关税进一步调整情况。
　　 【利多解读】
　　1、24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，且目前剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手中，棉花基差偏强
　　2、下游纱布厂整体负荷偏高，存在刚性的补库需求，中美芬太尼关税取消，有利于出口订单的下放
　　【利空解读】
　　1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保
　　2、下游处于传统淡季，中美关税下调所带来的出口订单增量暂且有限，下游走货偏慢，后续订单情况仍有待考证，下游观望情绪较重