报告摘要：
　　（说明：数据来源于wind，如无特别说明，数据截至2025.5.23。）股市流动性跟踪
　　一级市场：上周IPO规模为26亿元，前一周IPO规模为13亿元。
　　二级市场：上周新发基金放量，日均换手持续下滑，A股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行75亿元，重要股东净减持23亿元，两融融资减少55亿元，南下资金净流入175亿元，交易费用120亿元。
　　2025年5月（截至5月23日），南下资金净流入162.15亿元。5月累计净买入个股前五为建设银行、美团点评-W、中国移动、中国银行、招商银行。
　　行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、医疗保健业、能源业、电讯业、公用事业；恒生二级行业净买入前五名为银行、药品及生物科技、电讯、煤炭、石油及天然气。
　　投资者情绪：上周融资交易占为8.17%，前一周为8.88%；上周日度换手率均值为1.40%，前一周为1.45%；上周机构资金净流入250亿元。
　　限售股解禁：上周限售股解禁231亿元，前一周限售股解禁242亿元，预计本周限售股解禁159亿元。
　　全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生
　　基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF净投放12000亿元。上周投放逆回购9460亿元，有4860亿元逆回购到期，逆回购净投放4600亿元；有国库定存投放2400亿元，有MLF投放5000亿元。
　　信用货币派生：2025年4月，M1同比上升1.50%（前一期同比上升1.60%）；M2增速为8.00%（前一期为7.00%）。2025年4月新增社融约为1.16万亿元（前一期约5.89万亿元），金融机构新增人民币贷款0.28万亿元（前一期约3.64万亿元）。
　　全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率
　　货币市场：上周短端利率下行。SHIBOR隔夜利率下行9BP，DR001下行7bp，DR007下行5bp，本周1年期LPR和MLF保持不变；
　　国债市场：上周1Y国债收益率维持震荡，10Y国债收益率上行4bp；
　　外汇市场：上周美元兑人民币汇率下行0.20%至7.19。
　　风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。