重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20350元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至100元/吨；中原A00铝价录得20270元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于10元/吨；佛山A00铝价录20230元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-30元/吨。
　　铝期货方面：2025-05-26日沪铝主力合约开于20125元/吨，收于20155元/吨，较上一交易日收盘价下跌10元/吨，跌幅-0.05%，最高价达20220元/吨，最低价达到20075元/吨。全天交易日成交128212手，较上一交易日增加4961手，全天交易日持仓206083手，较上一交易日增加3871手。
　　库存方面：截止2025-05-26，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.4万吨。截止2025-05-23，LME铝库存384575吨，较前一交易日减少2325吨。
　　氧化铝现货价格：2025-05-26 SMM氧化铝山西价格录得3250元/吨，山东价格录得3225元/吨，广西价格录得3250元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-05-26氧化铝主力合约开于3150元/吨，收于3060元/吨，较上一交易日收盘价下跌120元/吨，跌幅-3.77%，最高价达到3170元/吨，最低价为3033元/吨。全天交易日成交1383581手，较上一交易日减少554919手，全天交易日持仓390988手，较上一交易日增加7099手。
　　市场分析
　　电解铝：现货市场方面，社会库存继续快速下滑，现货升贴水保持平稳。基本面方面，供应端海内外并无利空因素，消费的可持续性在6月可能出现变化，5月份光伏消费下滑的情况下社会库存依旧表现为强势去库，但进入6月份随着抢出口的结束和消费前置的结束，消费强度将会受到考验。铝棒和铝板带箔产量均环比出现回落，国内即将进入传统消费淡季。当前行业利润丰厚，若无超预期利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加，同时需要警惕成本坍塌的风险，关注社会库存变化。
　　氧化铝：新疆电解铝厂招标1万吨氧化铝，到厂价格3580-3595元/吨左右，少量3550元/吨，折算北方出厂价格3300元/吨左右，与上周成交价基本持平。海外印尼氧化铝以FOB373美元/吨的价格成交3万吨。根据西非华讯消息，几内亚表示失去许可证的企业在未来矿业特许权投放市场时仍可参与竞标，此次整顿并非制裁逻辑，而是要重建矿业部门。这表明后期禁矿概率较低，并对谈判持开放态度。假设Axis矿山全部停产，全年铝土矿供应依旧不存在缺口。8月之前中国铝土矿到港量难受影响，虽然受几内亚扰动矿价反弹，但短期供应充足缺乏持续上涨动力，按铝土矿73美元/吨计算，行业利润依旧修复显著，前期检修减产项目复产概率大，周度产量已经明显环比回升，预计社会库存不久将会止跌回升。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　套利：沪铝正套
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动