上周铁矿现货价格震荡下跌。具体来看，卡粉（+3），PB粉（-13），BRBF （-13），金布巴（-10），超特粉（-8），mac（-9）。块矿方面，PB块（-9），纽曼块（+4），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-11）。普氏62%指数方面，截止5月23日，普氏指数收于98.95美元，周环比下降2.15美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在828元左右。仓单方面，截止5月23日，最优交割品为brbf粉，目前最新报价在765元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，除brbf粉之外，次优交割品为NM粉。
　　库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14591.83万吨，环比去库155万吨,较年初去库1019万吨,比去年同期库存低968万吨。下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水高位回落，日均疏港量小幅增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。
　　供应方面：
　　发运：本期全球铁矿石发运总量3188.7万吨，环比下降159.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2729.2万吨，环比增加23.1万吨。澳洲发运总量1970.8万吨，环比增加143.0万吨，其中澳洲发往中国的量1742.5万吨，环比增加163.5万吨。巴西发运总量758.3万吨，环比减少120.0万吨。
　　到港：2025年05月19日-05月25日中国47港到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增加1.0万吨。
　　需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为243.6万吨/天，环比下降1.17万吨/天，较年初增19.12万吨/天，同比增6.8万吨/天。本期新增3座高炉复产，6座高炉检修，高炉复产主要发生在河北、吉林、湖北，为常规检修结束后正常复产，检修的高炉主要集中在河北、东北、内蒙、江苏等多个地区，主要由于高炉满负荷运行了较长时间，因此选择在成材需求进入淡季的时间段进行停炉检修，本次检修的高炉主要以大高炉为主，检修时长多超过30天。根据高炉停复产计划，下期铁水或延续下降趋势。
　　截至5月23日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3042元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润118元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3318元左右，谷电成本在3162左右，华东螺纹平电利润-188元左右，谷电利润-32元。
　　结论：从基本面来看，前供应保持较高水平，需求方面，本期铁水产量延续下降走势，淡季将至，成材端需求面临收缩压力，后期铁水产量存在下行预期，短线基差修复后，反弹动力明显不足，上方90美金附近呈现较强压力，短期预计矿价震荡偏弱运行，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）