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　　铅
　　1.SMM调研显示，5月17日至5月23日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.75%，环比提升0.4个百分点；再生铅企业周度开工率36.7%，环比下降0.5个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.66%，环比持平。
　　2.5月22日【LME0-3铅】贴水22.37美元/吨，持仓139160手增759手。
　　锌
　　1.SMM调研显示，5月17日至5月23日当周，镀锌企业周度开工率62.03%，环比提升1.09个百分点；压铸锌合金企业周度开工率56.41%，环比下降2.67个百分点；氧化锌企业周度开工率62.03%，环比下降0.38个百分点。
　　2.SMM数据显示，截至5月23日，锌精矿港口库存35.8万吨，环比下降2.2万吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘较前一日上涨1.05%。
　　基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工显著下滑；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。
　　整体来看，原料偏紧问题未解，部分再生铅炼厂因原料不足减产，需求端则处于淡季，成本支撑与需求偏弱相搏弈，预计短期铅价宽幅整理为主，后续持续关注宏观方面的不确定性因素
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.27%，沪锌主力合约收跌1.07%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至195元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至185元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至350元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费维持在3,450属吨，进口锌矿加工费35吨，部分订单进口加工费已调整至80美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，黑色价格稳定，下游贸易商小幅补库，带动镀锌开工小幅回升；压铸锌合金因华中地区部分大厂需求转淡，为降低成品库存企业放缓生产节奏，开工下移；氧化锌周内有设备检修停产，开工下移。
　　整体来看，锌市供强需弱，库存处于相对低位，预计短期锌价宽幅整理为主，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动。