核心要点：
　　小微企业融资支持加强，信用风险有望缓释
　　金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委等八部门于近日联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率、提高支持精准性等方面提出具体工作措施。
　　《若干措施》提出增加小微企业融资供给和降低综合成本。做深做实支持小微企业融资协调工作机制，向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾斜对接帮扶资源，加强对接专精特新中小企业、科技和创新型中小企业、名特优新个体工商户，并指导银行加强贷款利率定价管理，合理确定小微企业贷款利率，通过线上贷款，大中型商业银行下放授信审批权限等方式提高融资效率。
　　监管评估与风险管理方面，《若干措施》提出定期对银行服务小微企业开展监管评价、评估，督促银行细化尽职标准和免责情形，与不良容忍度有效结合。简化小微企业贷款风险分类方法，引导银行向小微企业贷款倾斜核销空间和资源。要求大中型商业银行优化条线管理模式，对分支机构普惠金融业务绩效考核权重不低于10%，对普惠型小微企业贷款内部资金转移定价（FTP）实施不低于50BP的优惠。
　　2019年之后，普惠小微贷款保持20%以上的高增速，而去年下半年以来，普惠小微贷款增速明显下滑，而零售信贷风险暴露也有所上升。本轮措施鼓励银行运用无还本续贷、展期、调整还款安排等方式，缓解小微企业资金周转难题，加上政策引导政府性融资担保机构加大对小微企业融资增信支持，预计能够有效缓释小微信贷风险，巩固银行资产质量。
　　投资建议
　　金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。政策稳息差态度积极，同时银行零售资产质量也将在融资环境改善的过程中得以巩固。建议关注两条主线：一、股份制银行与优质区域行受益于稳经济政策与经济修复预期，关注江苏银行、沪农商行、成都银行、渝农商行、苏州银行等；二、大型国有银行等稳健型高股息银行股，关注中信银行等。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求弱修复；信用风险过快释放；政策利率下降超预期。