核心观点
　　近期，生态环境部、国家发展改革委、财政部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，提出全面推进美丽河湖保护与建设。《方案》提出工作目标：到2027年，美丽河湖建成率达到40%左右；到2030年，美丽河湖建设取得明显成效；到2035年，美丽河湖基本建成。具体来看，《方案》提出巩固深化水环境治理、加强基本生态用水保障、积极推进水生态保护修复等举措，其中重点提及强化生活污水收集处理，要求到2027年，城市生活污水收集处理综合效能显著提升，农村生活污水治理（管控）率达到60%以上，农村黑臭水体基本消除。在美丽河湖建设政策的推动下，生活生产污水处理需求有望增长，污水处理设备市场有望拓展。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　5月16日-5月22日，上证综指单周累计下跌0.57个百分点，报3380.19；沪深300指数单周下跌0.18个百分点。环保（申万）指数上涨0.35%，跑赢沪深300指数（下跌0.18%）0.53个百分点，跑赢创业板指数（下跌0.88%）1.23个百分点。2025年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为3.26%，跑赢沪深300指数4.59个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）西安市住建领域2025年夏季空气质量提升工作方案;
　　2）重庆发布《推动经济社会发展全面绿色转型行动计划（2025—2027年）》;
　　3）生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。