2024年报总结：收入稳健、利润承压，现金流改善。1）营业收入：整体规模稳健，近五成公司实现正增长。板块营业收入17640.81亿元，同比增长12.41%；若剔除服务器类代表公司，同比增速为-0.55%；营收增速中位数为-0.39%，同比下降4.55pcts。2）归母净利润：受毛利率波动、费用扩张影响，利润下滑幅度扩大。板块归母净利润312.06亿元，同比下降28.74%，增速中位数为-9.69%，2023年为2.28%。3）扣非净利润：板块扣非净利润208.64亿元，同比下降31.59%，增速较2023年下降24.56pcts。4）经营性净现金流：板块经营性净现金流为833.94亿元，整体维持稳定，反映出行业公司更注重经营质量。5）毛利率：板块毛利率中位数下降2.09pcts至34.46%，主要受下游需求、行业竞争影响。6）费用率：销售、管理、研发费用率的中位数分别为9.02%、9.61%、11.94%，较2023年变动-0.45、+0.74、+0.57pcts，刚性支出在一定程度上挤压利润。
　　 2025Q1总结：收入、利润均有改善，龙头表现更佳。1）收入端：近六成公司正增长，龙头公司表现更佳。板块营业收入4215.39亿元，同比增长21.66%，营收增速中位数为2.64%，龙头公司表现更佳。2）利润端：受益投资收益，利润状况有所改善。板块归母净利润51.39亿元，同比增长66.06%；扣非净利润25.29亿元，同比增长160.92%。3）细分领域：分化继续，云上游、AI算力高景气。云上游2024年、2025Q1营收增速分别为28.28%、47.29%，呈景气加速态势。信创领域的AI算力方向维持高景气，代表公司业绩超预期。在宏观经济波动背景下，2025Q1工业互联、SaaS、证券IT等收入侧出现波动，但龙头公司表现出一定的经营韧性。我们预计，在AI大模型加速落地背景下，将带来增量的IT软硬件投资需求。同时在“科技自立”政策引导下，国产化产业链景气度将继续提升。
　　 2025Q1基金持仓：低配1.63%，环比提升0.24个百分点。1）绝对配置比例：2025Q1，计算机行业绝对配置比例为3.16%，环比2024Q4提升0.47个百分点，同比2024Q1提升0.02个百分点。2）相对配置比例：2025Q1，计算机行业相对配置比例为-1.63%，环比2024Q4提升0.24个百分点，同比2024Q1下降0.52个百分点。
　　风险提示：1）存在下游需求放缓的风险；2）存在行业竞争加剧的可能；3）成本费用的波动存在不确定性。