本期行情(O5.17-05.23)
　　申万农林牧渔行业(-0.36%)，申万行业排名(15/31);
　　上证指数（-0.57%)，沪深300 (-0.18%)，中小100 (0.620%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《Q1猪企兑现较好业绩，4月三方生猪产能调增》、《Q1动保行业复苏，关注配置价值》、《Q1宠食延续成长，全球宠食企业叙事酝酿》。
　　本周核心观点
　　【核心观点】宠物618开门红，宠物品牌成交同比表现强劲，关注618销售进展对宠物食品板块的催化。
　　【核心标的】宠物板块:国内宠物食品领跑者【乖宝宠物1、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
　　宠物品牌成交同比表现强劲。宠物类目产品销售在今年618大促中表现强劲。5月16日晚8点开启的天猫宠物618中，开卖100分钟成交金额超去年首日全天。开卖首小时，653个宠物品牌成交同比翻倍。开卖4小时，天猫宠物直播成交同比大涨近180%。京东心动购物季中，乖宝宠物旗下麦富迪获得超级秒杀日28H战报猫干粮品牌成交全额排行榜No.3、猫零食/猫湿粮品牌成交全额排行榜No.1、狗干粮品牌成交全额排行榜No.2和狗零食/猫湿粮品牌成交全额排行榜No.1。乖宝宠物旗下弗列加特获猫干粮品牌成交全额排行榜No.8和猫零食/猫湿粮品牌成交全额排行榜No.7。中宠股份旗下品牌顽皮获猫零食/猫湿粮品牌成交全额排行榜No.5，中宠旗下品牌ZEAL、顽皮、领先分别获狗零食/猫湿粮品牌成交全额排行榜No.4、No.5、No.8。
　　宠物品牌618成交同比表现强劲，关注销售进展对宠物食品板块的催化。我们认为，宠物经济是行业重要趋势性机会，宠物食品消费规模大且望保持较高速增长，随着头部国货宠物食品企业进一步开疆拓土，并在自主品牌建设战略推进下，提高占有率和盈利能力，具备较好的成长性。此外，部分头部宠物食品企业，积极推进全球化战略，产能和品牌在全球范围多元布局，不仅能够灵活应对关税风险，也将有力支撑海外业务拓潜，国货宠食企业有望向全球宠食企业叙事演绎。近期，国内主要线上平台618促销大幕拉开，宠物品牌成交同比表现强劲。交易上，建议关注618宠物品牌销售进展给板块和相关标的带来的催化。
　　【养殖产业】
　　4月猪企销售增加:量上，从已公告12家猪企销售数据看，4月生猪销量共计777.05万头，环比增21.38%。5家猪企月出栏环比上涨，其中，东瑞股份、唐人神4月出栏环比涨幅42.3%、7.5%。价上，4月全国生猪均价有所上升。从已公告12家猪企销售数据看，4月生猪出栏均价为14.82元/公斤，环比涨0.60%。出栏均重上，4月生猪出栏均重有所下降。从已公告12家猪企销售数据看，4月生猪出栏均重为108.6公斤，环比降0.23%。其中，东瑞股份、大北农4月生猪出栏均重环比降幅14.8%、6.8%。养殖利润上，据iFinD数据，截至05月10日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为84.33元/头，58.46元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯]、【金河生物】等。
　　饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鮼鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对24/25年度全球粮食供需的最新预测，新增2024/25年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】2025/26年度全球小麦展望为供应增加、消费和贸易量上升，库存略有增加。供应量预计增加490万吨，达到1.0737亿吨，产量预计达到创纪录的8.085亿吨，超过期初库存的减少量。欧盟、印度、英国、中国、阿根廷、俄罗斯和加拿大的产量增加预计将超过哈萨克斯坦、澳大利亚、巴基斯坦和美国的产量减少量。多个国家的期初库存下降，尤其是中国、土耳其和欧盟。预计2025/26年度世界消费量增加440万吨，达到创纪录的8.08亿吨，因为食品、种子和工业(FSI)用途预计继续增长，而饲料和剩余用途因粗粮供应充足增长相对较少。印度和欧盟分别在FSI用途和饲料及剩余用