本周（5/19-5/23）市场概览：
　　 1）一级市场：本周信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周均有所增加；本周AAA主体城投债、AA+和AAA主体产业债发行利率有所下降，其余各券种各评级债券发行利率均有不同程度上升。
　　 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少1080亿元；传统信用债换手率较上周整体下行；本周不同期限和评级的信用债收益率均有不同程度的下行；本周不同行业信用利差整体呈压缩态势，少部分行业及评级的信用利差走扩；本周不同期限的城投债信用利差均有不同程度压缩；本周产业债和银行二永债均呈现信用利差整体压缩，且长端压缩幅度明显大于短端的态势。
　　3）负面舆情：贵州高科城发资产运营有限公司所发行的“PR优A”隐含评级调低；国城矿业股份有限公司主体评级调低，其所发行的“国城转债”债项评级调低；山西榆次农村商业银行股份有限公司主体评级调低，其所发行的“19榆次农商二级”、“18榆次农商二级01”、“18榆次农商二级01”、“19榆次农商二级”债项或隐含评级调低；梧州市东泰国有资产经营有限公司所发行的“21东泰债”、“23东泰01”隐含评级调低；武汉当代科技投资有限公司所发行的“H20科技2”展期；欣捷投资控股集团有限公司所发行的“23欣捷01”隐含评级调低。
　　本周市场分析：本周公开市场共有4860亿元逆回购到期，本周央行累计开展9460亿元逆回购操作，国库现金定存发行2400亿元，MLF投放5000亿元，实现全周净投放12000亿元。本周DR001由周初的1.53%下行到1.45%。
　　投资建议：总体来看，本周不同行业信用利差整体呈压缩态势，少部分行业及评级的信用利差走扩。近期主要银行三五年定期存款利率明显下调，对三五年期信用债构成支撑，2%以上的3-5Y信用债性价比被动提升。城投债方面，本周不同期限的城投债信用利差均有不同程度压缩。产业债方面，本周产业债信用利差整体压缩，且长端压缩幅度明显大于短端。银行资本债方面，本周不同评级和期限的银行资本债信用利差整体压缩，且长端压缩幅度整体大于短端。建议适度关注收益率2%以上的流动性较好的3-5Y产业债和高票息银行二永债机会，博取骑乘收益和资本利得。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险、关税事件扰动风险。