REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨1.20%。截至5.23，本周（5.17-5.23，下同）中证REITs（（收盘）指数上涨1.19%，收于869.2点；中证REITs全收益指数上涨1.20%，收于1089.7点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别下跌0.18%/上涨1.10%/上涨0.10%/下跌1.47%/下跌0.73%/上涨0.58%。其中中证REITs全收益指数本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第1。
　　本年中证REITs全收益指数涨幅为12.59%。截至5.23，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为10.08%，中证REITs全收益指数涨幅为12.59%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌1.34%/上涨17.65%/下跌0.21%/下跌8.63%/上涨4.48%/下跌3.26%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。
　　REITs二级市场表现
　　本周C-REITs二级市场呈现上涨行情；其中交通基础设施、仓储物流板块REITs表现较优，生态环保板块REITs小幅回调。截至5.23，已上市REITs总市值约1963.4亿元，平均单只REIT市值约30亿元。本周已上市REITs中46支上涨、18支下跌，周均涨幅为1.49%；其中招商基金公路高速公路REIT、平安宁波交投REIT涨幅靠前。板块来看，本周交通基础设施、仓储物流板块REITs表现较优，生态环保板块REITs小幅回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为2.05%/0.98%/0.87%/2.62%/1.7%/-0.05%/1.01%/0.71%。
　　本周仓储物流板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量202.1万股，日均换手率0.9%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是华夏特变电工新能源REIT（（2.7%）、国泰君安临港创新产业园REIT（2.4%）、招商基金公路高速公路REIT（2.4%）。分板块来看，本周仓储物流板块交易最活跃。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）续续分，，其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.1%）、平安广州广河REIT（10.7%）、中金安徽交控REIT（（8.3%）。P/NAV位于0.7-1.8区间，其中位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（（1.8）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.7）。
　　投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。