当前（ 2025年5月22日）中银多策略行业配置系统仓位：电子（12.5%）、银行（11.8%）、非银金融（7.9%）、汽车（7.9%）、有色金属（7.7%）、交通运输（6.2%）、家电（5.8%）、钢铁（5.1%）、综合（4.5%）、医药（4.3%）、煤炭（3.4%）、计算机（3.1%）、综合金融（ 3.1%）、石油石化（ 2.8%）、食品饮料（ 2.8%）、国防军工（2.7%）、通信（2.7%）、电力设备及新能源（1.5%）、轻工制造（1.5%）、基础化工（1.4%）、消费者服务（1.4%）。
　　市场表现回顾：中信一级行业平均周收益率0.4%，近1月平均收益率3.1%。本周收益率表现最好的三个行业是综合（ 4.2%）、汽车（3.1%）、医药（2.1%）。收益率表现最差的三个行业是综合金融（-3.3%）、食品饮料（-1.8%）、非银行金融（-1.4%）。
　　模型表现：本周行业轮动复合策略获得累计收益0.2%，中信一级行业等权基准收益0.4%，对应超额收益-0.2%。今年以来，行业轮动复合策略获得累计收益4.4%，中信一级行业等权基准收益3.7%，对应超额收益0.7%。今年以来各单策略超额如下：
　　S1行业盈利景气度追踪策略（周度）较基准超额收益为-0.2%
　　S2未证伪情绪跟踪策略（周度）超额收益为3.7%
　　S3宏观风格行业轮动策略（月度）超额收益为-0.5%
　　S4中长期困境反转策略（月度）超额收益为3.2%
　　S5资金流策略（月度）超额收益为-2.3%
　　S6财报因子失效反转策略（月度）超额收益为3.7%
　　S7传统多因子打分策略（季度）超额收益为-0.7%
　　单策略权重：目前单策略权重最高的策略为S4中长期困境反转策略，对应权重20.8%，权重最低的策略为S2未证伪情绪策略，对应权重8.6%。其余策略权重信息请见报告正文。
　　调仓动向：本周仅对两个周度策略进行调仓，其中景气度策略加仓有色金属，减仓国防军工，隐含情绪动量策略加仓汽车和家电，减仓计算机和机械。
　　风险预警：观察各中信一级行业滚动6年稳健PB分位数结果可知，本周商贸零售行业当前PB估值处于过去6年PB估值（剔除极端值）的100.0%分位点，触发高估值预警。
　　风险提示：本报告所涉及的策略模型均基于公开资料、历史数据构建，相关结论仅供参考。金融市场具有高度不确定性，市场价格受多种不可控因素影响，存在模型失效的可能，敬请投资者注意风险，谨慎决策。