小米将于2025年5月22日晚上7点举行战略新品发布会，带来手机SoC芯片小米玄戒o1、小米15SPro、小米平板7 Ultra、小米首款SUV等。
　　手机SoC芯片首次亮相，终端产品力有望再上一层楼，为产品高端化提供支持。
　　本次发布会手机芯片SoC芯片玄戒o1将亮相，小米成为继苹果、高通、联发科后全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机芯片的企业。雷军在官方微博中提及，小米从2014年开启手机芯片研发之旅，期间小芯片陆续面世，如快充芯片、电池管理芯片、影像芯片、天线增强芯片等，并于2021年重新开始研发SoC，并制定了至少投入10年，至少投资500亿的长期计划。截至25年4月底玄戒累计研发投入已经超过135亿人民币，预计25年研发投入超过60亿，研发团队超过2500人。
　　将发布小米15SPro，搭载玄戒o1，产品体验值得期待，也为小米产品在AI时代保持竞争力提供基础。
　　我们能从苹果和华为的案例看到，搭载自研芯片+OS的产品能带来差异化的产品体验，并提升品牌价值。在“小米终端+玄戒SoC+澎湃OS+MiMo推理模型”的全自研产品矩阵下，可以期待15SPro带来超预期的产品体验和销量。
　　YU7发布会有望开启小订，时间节奏上超市场预期。
　　YU7作为公司第二款车型，面向更为广阔的SUV市场。考虑到20-30万价格带SUV市场规模超过轿车市场规模70%，参考SU7上市24小时88898台大定，以及目前小米汽车紧张的产能，如果发布会开启小订，我们预计24小时订单有望突破15万台。
　　盈利预测与估值
　　我们预测公司2025-2027年营业收入为4818.44亿元、6364.75亿元、7164.71亿元，同比增速为31.7%、32.1%和12.6%；预测公司2025-2027年经调整净利润为416.42亿元、613.35亿元、655.96亿元，同比增速为52.9%、47.3%、6.9%。我们对公司进行分部估值，其中主业按照2025年经调整净利润，给予20xPE（可比公司PE为21倍，给予公司一定的流动性折价），智能汽车业务按照2026年营收，给予3xPS（可比公司平均PS为1倍，考虑到公司汽车业务仍处于早期阶段，增速高，空间大，给予估值溢价），按8%折算至25年，对应合理市值为1.46万亿港币，目标价为56.28港币/股。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　芯片制造供应链风险、政策变更风险、汽车销量不及预期风险