金属及新能源材料板块
　　品种：铜
　　日内观点：77000-78700区间波动
　　中期观点：66000-90000区间波动
　　参考策略：震荡操作思路核心逻辑：
　　宏观方面，美联储博斯蒂克预计不会出现衰退。
　　供给方面，智利铜矿巨头安托法加斯塔（Antofagasta）与冶炼厂的年中谈判可能以0加工费（TC/RCs）为起点。艾芬豪宣布，目前该矿铜资源总量为937万吨，较2023年11月估算的500万吨增长89%。中国2025年4月精炼铜（电解铜）产量为125.4万吨，同比增加9%；1-4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%。中国4月铜矿砂及其精矿进口量为292.44万吨，比上升22.20%，同比增长25.62%。尽管4月有冶炼厂有检修计划，但华东新厂投产西南某厂提产，炼厂废铜、阳极板储备充足，硫酸价格仍处高位弥补亏损，以及港口铜精矿库存增加支撑生产，使得4月铜产量环比小增。进入5月，SMM统计，有5家冶炼厂有检修计划，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的铜精矿库存量仍较多，未见有冶炼厂因为缺矿而出现大幅减产。
　　需求方面，国际机构预计第二季度将有50万吨铜流入美国。瑞银分析师预计在3-5月期间，大约会有额外250000-300000吨铜被运往美国。5月20日当日电解铜现货成交量环比减少2.63%。
　　库存方面，5月21日，LME铜库存减少1925吨至168825吨。上期所铜仓单减少4520吨至41218吨。
　　展望后市，近期美国下调对中国征收的关税令宏观氛围有所回暖，美国进口需求前置也提振铜价。但需关注需求淡季对铜价的负面影响。