一、市场概述
　　5月16日，沪铜主力合约开盘价格为78160元/吨，最高达到78160元/吨，最低为78010元/吨，收盘于78140元/吨，跌幅0.1%。全天成交量7.2万手，减仓3.8万手。持仓量18万手，减仓0.6万手。
　　二、基本面情况
　　宏观方面，美国政府限制Hopper架构的H20芯片出口至中国，英伟达业绩将受到拖累。贸易战以另一种方式开展将拖累美股表现。
　　供给方面，2025年1-4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%。北方铜业2025年生产计划为，铜精矿含铜4.2万吨，阴极铜30万吨。
　　需求方面，4月，中国未锻轧铜及铜材出口量初值达154075吨，环比增加6.35%，1至4月累计出口量初值达480629吨，同比增加47.6%。据钢联调研企业的生产计划安排来看，5月国内电解铜箔预计产量9.91万吨，环比减少1.1%。钢联预计5月份铜管开工小幅下行，产量减少至19.27万吨左右，产能利用率83.42%，环比减少3.85%。
　　库存方面，5月16日，LME铜库存减少5275吨至179375吨。上期所铜仓单周度增加44082至63247吨，上期所铜库存周度增加27437至108142吨。
　　三、后市展望
　　关税贸易战将持续对宏观经济产生负面影响，美国铜进口量增加持续提振铜价，但国内铜市供需边际宽松或令铜价承压