棉花：震荡偏强
　　国内目前供需形势，4月底商业库存只有415万吨，工业库存95万吨，按照后面每月65万吨消费的话，到了8月底商业库存只有155万吨，去年同期是214万吨，23年炒作商业库存偏紧的年份是163万吨，显然今年比23年还紧张（紧张的原因，配额、进口棉少了，月消费量并不低，新疆上了很多产能），今年现货基差一直偏强就是这个原因，棉花基本面供应是偏紧的，涨跌还得看基本面形势，这是本年度的供应形势，09合约偏强，短中期上涨意愿概率大。但是到了01合约，新棉，目前新疆种植面积或有所扩大，新疆新开垦的地200万亩，去年种植番茄其他作物，应该都改种棉花，所以预计新棉丰产至750万吨，新年度供应或宽松了些，因此棉价涨幅受到限制。目前短中期棉价上涨高度14000-14100，中美贸易战缓和，5、6月国内会抢出口的，6月30日美国国债到期不会出现幺蛾子，是中美蜜月期，所以后面认为还会上涨，但是到了7、8月份要谨慎，主要是原因是，此时又怕中美谈判不顺，会反复，届时会价格会有回落。就目前来看，远期国内丰产缓解紧张，多个50-70万吨。未来棉价格上涨的高度，受到宏观影响，而当前宏观是最不稳定的，7、8月后，谈判结果是怎样，如果大好，美联储又降息，世界经济好转，棉花回落后还可以继续涨一下，挑战15000-15100。如果谈判失败，全世界各种制裁，美国经济就衰退，中国也拖累，那就崩盘、价格会进一步往下走。所以，概括最保险的状态是，今年有反弹高点做好套保。以防止局势不稳定。但是起码能确定的是5、6中美蜜月期倾向于上涨。（数据来源：中国棉花信息网TTEB）