日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差
　　SHFE铜价从5月9日的77890元/吨小幅上扬至5月15日的78630元/吨，但现货升贴水持续走弱。升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水分别从5月14日的5元/吨、-25元/吨、-70元/吨回落至-15元/吨、-40元/吨、-80元/吨，贴水幅度扩大，现货市场成交疲软。LME（0-3）升水维持在19.17美元/吨，基差结构相对稳定，但国内现货贴水加深，短期供需矛盾加剧。
　　持仓与成交
　　LME铜持仓量从5月9日的29157吨大幅增加至5月15日的50069吨，增幅达71.7%，而SHFE库存同期小幅下降2.15%至185575吨。海外市场对铜价的分歧加大，国内库存去化速度放缓，叠加换月交割临近，市场活跃度有所收缩，现货成交以低价刚需为主，交投氛围清淡。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端
　　矿山供应增量显著：刚果（金）新矿区整体资源量庞大，中长期供应潜力增强。但短期冶炼端受再生铜原料紧张影响，5月国内废产阳极铜开工率环比下降0.70个百分点至43.62%，阳极铜整体产能释放受限。此外，印度Adani冶炼厂投产将缓解其进口依赖，但新增产能对全球平衡的边际影响较小。
　　需求端
　　下游采购谨慎：电力、建筑及电子领域需求未见明显提振，高铜价及期货月差高位抑制下游补库意愿。中国4月阳极铜企业开工率环比下降2.80个百分点至53.37%，冶炼环节需求转弱。尽管印度2030年铜需求预期翻倍，但短期增量有限，全球需求仍受制于宏观不确定性。
　　库存端
　　交易所库存分化：LME铜库存近一周激增71.7%至50069吨，创阶段性新高，而SHFE库存小幅下降，COMEX库存亦持续累积。海外库存压力凸显，可能源于隐性库存释放或需求放缓，国内库存去化放缓则与现货贴水扩大、成交疲软相呼应。
　　市场小结
　　未来1-2周，刚果（金）资源增量预期压制远期价格，但短期再生铜供应紧张及冶炼开工率下滑对当前价格有一定支撑。
　　高铜价抑制下游采购，国内现货贴水加深及成交清淡反映实际需求疲软，叠加印度新增冶炼产能尚未形成实质性拉动。
　　宏观层面，美元指数波动加剧市场谨慎情绪，尽管中美贸易摩擦短期缓和可能刺激补库，但摩根大通对下半年铜价中枢下修的预期及LME库存激增将强化空头逻辑。