投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下：1）随着无图城市NOA、Robotaxi逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件将会受益：推荐小鹏汽车、耐世特、理想汽车、华阳集团、知行科技和亚太股份；2）2025年以旧换新效果逐渐显现，乘用车智驾平权推动经济型自主智能车销量再上台阶，推荐零跑汽车、吉利汽车和比亚迪；3）国内重卡市场顺周期潜力仍在，AIDC柴发业务推动产业升级，推荐潍柴动力和中国重汽，相关公司为玉柴国际。
　　近一周(2025/5/9-2025/5/16，下同)：申万汽车指数上涨2%，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数下跌2%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑赢2%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑输2%。汽车行业近一个月(2025/4/16-2025/5/16，下同)：涨幅靠前的标的为成飞集成、新坐标、雷迪克、兆丰股份和精进电动-UW。跌幅靠前的标的为金鸿顺、北汽蓝谷、沪光股份、汉马科技和森麒麟。
　　乘用车：5月1-11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%。新能源：5月1-11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%。
　　特斯拉继续大力布局人工智能。根据特斯拉2025年一季报交流资料，公司认为其仅基于视觉的架构、端到端神经网络在数十亿个真实数据示例上进行训练的自动驾驶系统，能够在不同地区扩展和安全部署。Supervised FSD在中国的推出也验证了这一点，无需访问特定国家/地区的训练数据即可实现自动驾驶。目前Model 3、ModelY和Cybertruck现在可以在特斯拉美国工厂的生产线和出站物流场进行自动驾驶，无需人工监督。公司仍按计划于6月在奥斯汀试点推出Robotaxi，并于2025年在弗里蒙特试点生产线上制造Optimus，且在工厂中更广泛地部署机器人来做有用的工作。根据2025年一季报交流资料，特斯拉FSD总里程已经超过35亿英里。我们认为，人工智能的数据闭环非常重要，特斯拉如能率先制造足够大量的Optimas人形机器人并成功收集数据进行模型训练，有望在行业的竞争中取得先发优势；由于人形机器人的自由度多于汽车，人形机器人的数据闭环壁垒将更难被打破，先发公司的优势将更大。我们推荐人形机器人的相关公司拓普集团和肇民科技。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。