本周（5.12-5.16）关注要点：本周资金利率上行，大行融出上行，基金杠杆下行；存单净融资减少，各期限存单到期收益率表现上行；现券成交来看，买盘主力来自农商行，主要增持7-10Y利率债，基金增持规模下行，保险增持15-30Y超长利率债，理财增配存单。
　　货币资金面
　　本周（5.12-5.16，下同）共有9611亿元逆回购和1250亿元1年期MLF到期。周一至周五央行分别投放逆回购430、1800、920、645、1065亿元，期间累计投放4860亿元逆回购，全周净投放流动性-4751亿元。本周资金价格上行，截至5月16日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.65%、1.63%、1.63%、1.64%，较5月9日分别变动12.92BP、4.46BP、14.05BP、9.65BP，分别位于26%、10%、26%、7%历史分位数。
　　本周资金主要融出方净融入规模增加。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（5.12-5.16）净融入-176亿元，与前一周相比，净融入规模增加4463亿元。质押式回购交易量增加，日均成交量为7.14万亿元，单日最高达7.51万亿元，较前一周日均值上升4.85%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为88.4%，单日最高达89.6%，较前一周的日均值上行2.57个百分点，截至5月16日位于80.8%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅下行。截至5月16日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为103.1%、196.0%、125.8%、105.4%，环比5月9日分别变动0.71BP、-11.18BP、-2.19BP、-0.29BP，截至5月16日分别位于12%、11%、52%、35%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（5.12-5.16，下同）同业存单发行规模减少，净融资额环比减少。总发行量为5132.4亿元，较前一周减少3444.9亿元；到期总量5762.0亿元，较前一周增加688.7亿元。净融资额为-629.6亿元，较前一周减少4133.6亿元。
　　本周存单到期量增加。本周存单到期总量5762.0亿元，较前一周增加688.7亿元。下周（5/19-5/23）存单到期量7355.1亿元。
　　本周票据利率上行。截至5月16日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.19%、1.19%、1.13%、1.18%，较5月9日分别变动1BP、4BP、5BP、5BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（5.12-5.16）现券主力买盘来自农商行，净买入1540亿元，较前一周买入规模有所增加；现券主力卖盘来自证券公司，净卖出2505元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券639亿元，其中利率债减持679亿元，信用债增持624亿元，其他（含二永）增持504亿元。本周理财净买入现券1111亿元，其中利率债增持165亿元，信用债增持133亿元，其他（含二永）减持13亿元，存单增持824亿元。
　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈。