投资要点：
　　本周（5.6-5.9）关注要点：周内双降落地，引导资金利率明显下行，大行融出增加，基金杠杆小幅上行；存单净融资增加，各期限存单到期收益率表现下行；现券成交来看，买盘主力来自基金，基金增持规模有所上行，主要增持1Y以内和1-3Y信用债，农商行转为净买入，保险增持15-30Y超长利率债。
　　货币资金面
　　本周（5.6-5.9，下同）共有16178亿元逆回购到期。周二至周五央行分别投放逆回购4050、1955、1586、770亿元，期间累计投放8361亿元逆回购，全周净回笼流动性7817亿元。本周资金价格下行，截至5月9日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.52%、1.58%、1.49%、1.54%，较4月30日分别变动-33.21BP、-25.91BP、-29.45BP、-25.77BP，分别位于22%、9%、20%、3%历史分位数。
　　本周资金主要融出方净融入规模减少。本周资金主要融出方净融入规模减少。主要融出机构（大行/政策行与股份行）全周（5.6-5.9）净融入-4639亿元，与前一周相比，净融入规模减少6833亿元。质押式回购交易量增加，日均成交量为6.81万亿元，单日最高达7.05万亿元，较前一周日均值增加45.74%。隔夜回购成交占比上行，日均占比为85.8%，单日最高达88.9%，较前一周的日均值上行4.71个百分点，截至5月9日位于86.3%分位数。
　　广义基金杠杆率小幅上行。截至5月9日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.4%、207.1%、128%、105.7%，环比4月30日分别变动-0.34BP、1.48BP、-0.82BP、0.17BP，截至5月9日分别位于1%、31%、69%、44%历史分位数水平。
　　同业存单与票据
　　本周（5.6-5.9，下同）同业存单发行规模增加，净融资额环比上升。总发行量为8577.3亿元，较前一周增加6083.9亿元；到期总量5235.6亿元，较前一周增加1832亿元。净融资额为3341.7亿元，较前一周增加4251.9亿元。
　　本周存单到期量增加。本周存单到期总量5235.6亿元，较前一周增加1832亿元。下周（5/12-5/16）存单到期量5762亿元。
　　本周票据利率下行。截至5月9日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.15%、1.14%、1.12%、1.13%，较4月30日分别变动-5BP、-3BP、-7BP、-8BP。
　　机构行为跟踪
　　本周（5.6-5.9）现券主力买盘来自基金，净买入1616亿元，较前一周买入规模有所增加；现券主力卖盘来自股份行，净卖出1769亿元，较前一周卖出规模有所增加。本周基金净买入现券1616亿元，其中利率债增持424亿元，信用债增持577亿元，其他（含二永）增持490亿元。本周股份行净卖出现券1769亿元，其中利率债减持913亿元，信用债减持382亿元，其他（含二永）减持153亿元。
　　风险提示：央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈。