行业整体策略：智能化提速明显，重视海外储能机会
　　马斯克主要精力回归特斯拉经营层面+国内智驾、人形等需求推动，智能化产业链有望持续向好。欧洲储能需求在持续去库存之后，后续有望迎来持续向好趋势，重视海外储能增量较大的公司。
　　新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启
　　1、智能化是新能源汽车未来向上周期的核心驱动力，2025年是大变革时间点。1）黑芝麻智能杨宇欣近期表示“智驾平权”时代已开启，公司持续提供高性价比产品。2）理想汽车押注“司机大模型”，以提升辅助驾驶能力并实现全自动驾驶，有望成为智驾领域的“大杀器”，从而带动整体新能源汽车产业链。
　　2、高压实铁锂需求向好，草酸亚铁法受益。1）在铁锂系快充的推广下，高压实铁锂供不应求；一般压实越高，加工费越高。产品性能更优的草酸亚铁制备法更受益，仅有2～3家极少数企业掌握这一技术。2）富临精工是草酸亚铁法工艺的代表，其2025年Q1归母净利润1.24亿元，同比增211.85%，业绩向上趋势明显。
　　光储产业链核心观点：中期底部将逐步确认
　　1、国内外储能有望共振向好，德业股份等受益。1）近期欧洲多地突发大规模停电事故，凸显了电网稳定性问题及储能的重要性。2）136号文和394号文推动储能大转型，其中“394号文”推动电力现货市场全覆盖，储能行业加速从政策驱动向市场驱动转型。3）德业股份2025年Q1归母净利润7.06亿元，同比增长62.97%，海外储能业务持续放量。
　　AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。
　　1）世界人形机器人运动会8月北京举办，汇川技术等受益。1）参加2025年8月北京世界人形机器人运动会的机器人需满足六个条件：自研或采购、具备躯干和双足等。2）汇川技术未来长期投入配套人形机器人；2025年Q1归母净利润13.23亿元，同比增63.08%。
　　2）风电景气度向好，重视一季报较好公司。1）金风科技2025Q1归母净利润5.68亿元，同比增70.84%；在手订单51.09GW创历史新高。2）金雷股份2025年Q1净利润5591万元，同比增长91.17%。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期