核心观点
　　山东省落地首份136号文省级承接文件，新能源市场化进程稳步推进。由于山东省新能源供需情况较好，此前保障利用小时数比例在全国范围内属于较高水平，本次文件对存量项目设置较好的收益保障力度，实现项目收益的平滑过渡。针对增量项目，仍然实行引导新能源充分竞争思路，由新能源分类竞价降低全社会用能成本。考虑到山东省电力供需格局较好，首次新能源竞价有望贴合2024年山东新能源平均结算电价，但竞价电量规模仍有待进一步明确，同时机制电量执行期限或也将逐步减少。
　　事件：
　　山东出台省内新能源上网电价市场化改革方案
　　近日，首份启动征求意见的136号文省级承接文件出炉，5月7日山东省发改委印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案(征求意见稿)》、《山东省新能源机制电价竞价实施细则(征求意见稿)》。
　　简评
　　存量项目平稳过渡，收益具备较强保障
　　近日山东省发改委出台省内新能源上网电价市场化改革方案征求意见稿，面向能源监管机构、电网企业及发电企业征求公开意见。根据意见稿内容，针对5月31日前投产的存量项目，机制电价水平按国家政策上限执行，统一明确为0.3949元（含税）；单个项目机制电量上限参考外省新能源非市场化率适度优化；执行期限按照全生命周期合理利用小时数剩余小时执行。我们认为存量项目整体依照平稳衔接思路处理，机制电量比例较此前会有适度下降，但整体降幅可控；机制电价保持较好水平，存量项目收益具备较强保障。
　　增量项目竞价上下限及电量规模有待进一步明确
　　针对6月1日起投产的增量项目，有待省发改委会同有关单位明确机制电量规模、执行期限，通过价格竞争方式确定机制电价水平，引导新能源充分竞争，降低全社会用能成本；机制电价原则上按竞价中入选项目的最高报价决定。竞价电价上限原则上不高于该类型电源上年度机制电量竞价结果，首次竞价上限原则上不高于该类型电源上年度结算均价；下限参考先进电站造价的固定成本折算度电成本合理确定。每年竞价电量规模根据年度非水可再生电力消纳责任权重完成情况、用户承受能力等因素综合确定。首次竞价主体为已投产以及2025年6月1日~12月31日内将投产，且未纳入过机制电价执行范围的新能源项目。竞价组织分类方面，现阶段原则上按技术类型分别设置机制电量规模，分别组织竞价。
　　首份136号文省级承接文件落地，新能源市场化进程稳步推进
　　山东省落地首份136号文省级承接文件，新能源市场化进程稳步推进。由于山东省新能源供需情况较好，此前保障利用小时数比例在全国范围内属于较高水平，本次文件对存量项目设置较好的收益保障力度，实现项目收益的平滑过渡。针对增量项目，仍然实行引导新能源充分竞争思路，由新能源分类竞价降低全社会用能成本。考虑到山东省电力供需格局较好，首次新能源竞价有望贴合2024年山东新能源平均结算电价，但竞价电量规模仍有待进一步明确，同时机制电量执行期限或也将逐步减少。
　　风险分析
　　政策推进不及预期的风险：政策建议到落地执行需要一定的步骤与时间，存在政策建议最后无法落地或政策范围有调整变动的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　区域利用小时数下滑的风险：我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。