核心观点
　　1）预计全国高速日均流量同比2024年日均增长8.1%。根据公安部道路交通安全研究中心数据，预计全国高速日均流量约为6200万辆，同比2024年日均增长8.1%。高速流量峰值出现在假期第一天（5月1日），预计达6650万辆左右，约为平日流量的2.1倍。预计“五一”假期新能源车流量占日均总流量近20%，较2024年同期（占比13.3%）、2025年春节（占比16.4%）皆明显增长。
　　2）包神铁路集团年累计货运量达10035.3万吨。
　　3）国铁集团探索跨境铁公联运业务。
　　4）多地交通部门针对偷逃高速通行费的违法行为开展专项整治。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月5日-5月9日）交运板块整体上涨。其中：本周铁路板块涨幅为2.53%，公路板块涨幅为1.84%。
　　铁路公路：五一全国高速日均流量同比2024年日均增长8.1%
　　五一全国高速日均流量同比2024年日均增长8.1%。根据公安部道路交通安全研究中心数据，预计全国高速日均流量约为6200万辆，同比2024年日均增长8.1%。高速流量峰值出现在假期第一天（5月1日），预计达6650万辆左右，约为平日流量的2.1倍。预计“五一”假期新能源车流量占日均总流量近20%，较2024年同期（占比13.3%）、2025年春节（占比16.4%）皆明显增长。
　　包神铁路集团年累计货运量达10035.3万吨。5月3日，包神铁路集团年累计货运量达10035.3万吨，能源保供持续发力。今年以来，企业最大化开行万吨列车，研究高密度施工下的运输组织策略，化解施运矛盾，推动货运增收。
　　国铁集团探索跨境铁公联运业务。日前，国铁集团有限公司印发《进一步支持西部陆海新通道发展重点举措》。持续扩大通道物流运营组织规模。一是提高铁海联运、国际铁路联运、跨境公路等运输组织效率，力争压缩物流运行时间1天左右。二是拓展中新、中老、中缅线路。增开广西北部湾铁海联运“天天班”。三是推动通道与中欧班列、长江黄金水道、空中走廊高效衔接。常态化开行越南、泰国经重庆至欧洲的陆海新通道“东盟快班”。
　　全国多地重拳出击整治偷逃高速费。近期，多地交通部门针对偷逃高速通行费的违法行为开展专项整治。通过大数据分析、智能监控及跨部门协作，查处多起案件，涉及绿通空箱伪装、换牌逃费、肇事逃逸等违法行为，有效维护了高速公路通行秩序。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。