基本面，4-5月高频数据来看，出口高频数据来看，外需下行压力或有初步显现；生产端工业部门开工率涨跌互现。其中钢铁、焦化代表的内需链条偏强；出口占比高的纺服产业链相关开工率出现放缓迹象；化工产业链开工同比小幅正增，环比略回落；汽车半钢胎和全钢胎开工率处于历史中性偏高位，但同比和环比略有放缓。消费端政策支持线索较明晰，假期居民出行热度较高，叠加近期“服务消费与养老再贷款”落地，服务消费或受带动；商品消费方面5月初商品房销售同比略有回升，绝对值处低位趋势有待观察，汽车销售具有韧性，以旧换新支持领域或继续拉动商品消费。投资端传统基建投资边际有回升迹象，地产投资处于周期性磨底期，随着地方政府债发行放量，基建资金到位或持续改善。价格数据来看，工业品价格走弱，蔬菜等农产品价格同比多回落，猪肉价格同比环比略有回升。物价可能仍偏弱运行，扩内需亟待加力。
　　政策面上。在国新办会议上，央行行长潘功胜宣布了三类十项政策，主要是对4月政治局会议政策的具体落实，方向上来看一是以降准投放中长期资金配合政府债发行放量，以促进政府性投资支出和促消费政策实施；二是下调各项政策利率引导贷款利率下行，促进实体融资需求增长；三是结构性工具规模扩张，促进服务消费、“两新”政策扩围和支持经济薄弱领域。
　　国债期货行情展望：5月7日新闻发布会上公布降准降息，其中降准符合预期，预期5月虽然债券供给上升，但是在央行对冲下资金面有望维持平稳，中上旬资金利率或有季节性下行，偏利好债市，短债利率下行确定性更强；降息落地时点早于预期，但幅度不及上一轮，体现了政策“应出尽出”和保留政策空间两方面考量，短期继续出台降息政策概率有所下降，由于前期长债利率下行已经隐含了降息预期，因此政策落地带来交易盘止盈短期扰动长债，或相对偏震荡。在政策落地后，债市仍将聚焦资金面、基本面、关税谈判进展几大主线，首先需要关注资金利率走势，短期关注债券供给压力，下周政府债发行量显著提升，央行对冲情况较为关键，如果央行加大投放规模叠加降准释放中长期资金，有望维持资金面平稳偏松。往后还需关注5月基本面变化和中美谈判进展，考虑到贸易战带来的外需下行压力或继续显现，期债短期盘整后中期预计仍将震荡走强。单边策略上仍建议维持回调后适度做多思路，关注资金面走势。期现策略上可关注T、TF、TS合约的正套策略。曲线策略上建议参与做陡。
　　国债期货策略：单边策略上仍建议回调后适度做多，关注资金面走势。期现策略上可关注T、TF、TS合约的正套策略。曲线策略上建议参与做陡