近期油价反弹的核心逻辑转向宏观金融驱动，贸易政策博弈与地缘制裁升级主导市场情绪，商品基本面为次要支撑。具体来看，中美关税调整预期反复、美英扩大对中俄能源制裁，加剧市场对供应链中断的担忧，触发算法交易与空头平仓。其次是供应端收缩一定程度是缓解宽松压力，美国二叠纪盆地钻机数量较年初下降12%，俄罗斯连续两月减产且海运出口周降5.6%，OPEC+4月实际产量环比下降3万桶/日，短期供应边际增量不会过度放大。宏观情绪主导的反弹具备脆弱性，但技术面突破叠加空头仓位回补可能延续脉冲行情。后市来看，油价宽幅整理为主，若中美关税出现实质性缓和信号，或进一步刺激风险偏好，否则进一步打压需求预期。