成本：节后在中东地缘冲突、美国关税缓和预期以及中国宏观政策利好提振下，油价走出超跌修复行情；但在美国关税政策和OPEC5-6月增产预期下，油价反弹空间有限，布油关注65美元/桶附近压力。
　　供需：5月虽前期检修装置逐步重启，但因效益不佳PX装置计划外检修增加，以及下游部分PTA装置检修计划有所推迟，PX供需较预期修复，存去库预期。
　　供应端，节后部分PX检修装置重启以及PX效益修复后部分短流程提负，亚洲及国内PX负荷提升明显。其中亚洲PX负荷提升至70.6% （+2.7%），国内PX负荷至78.6%（+5.6%）。在新的检修到来前，随着中海油惠州以及九江等检修装置重启，预计下周PX负荷将短暂回升至80%以上。
　　需求端，周内PTA装置变动较多，台化、虹港装置按计划停车，嘉通重启，PTA负荷下调至72.5%（-5.2%）。
　　估值：（中性）PX供需预期修复，驱动转强，PXN逐步修复，目前PXN扩大至217美元/吨附近。
　　观点：因PX效益压缩明显，近日部分PX工厂计划外损失量增加，继续收紧二季度PX供应，且下游部分PTA工厂检修推迟也支撑短期PX需求。以及短期下游聚酯库存压力有所缓解，短期聚酯维持高开工，预计短期PX支撑或偏强，价格较油价相对坚挺，但美国关税政策持续下，终端需求偏弱预期仍存，PX反弹空间仍受压制。
　　策略：
　　1.单边：PX09短期震荡偏强看待，关注6500上方压力。
　　2.套利：PX9-1短期正套，但仓单压制下正套空间有限；PX-SC价差低位做扩大为主。