期现：本周价格再次走低，周五上海螺纹3030元，热卷3250元每吨；上海螺纹基差8元每吨；热卷基差93元每吨。基差持续走强，现实有韧性，远端需求较弱。螺纹近月弱，5-10价差下跌，螺纹10-1价差和热卷5-10以及10-1价差走强。
　　供给：铁元素产量高位小幅上升，本期主要是废钢日耗增幅。日均铁水+0.2万吨至245.6万吨；废钢日耗环比+1.8万吨至54.5万吨。本期五大材产量-9.5万吨至874万吨；螺纹钢产量-9.9万吨至223.5万吨；热卷产量+1万吨至320.4万吨。本期铁元素产量增长，五大材和表外材产量下降，铁元素更多流向钢坯。高频产量数据：1-4月铁元素产量累计同比增长1150万吨，日均增长近10万吨。最大增幅在4月，单月同比增长700万吨。考虑去年5-6月高基数，预计上半年铁元素产量同比增长1600万吨。分品种材看，4月五大材周产量875万吨，低于周均表需926万吨。其中螺纹钢4月周均产量230万吨，低于表需250万吨。热卷周均表需317万吨，低于表需324万吨。
　　需求：本期表需降幅明显，一方面有五一假期因素；另一方面下降幅度较大，需求环比下降预期或开始兑现。五大材表需-125.66万吨至845万吨。螺纹钢表需-77.8万吨至214万吨；热卷表需-23.19维稳至309.53万吨。1-4月钢材出口3789万吨，同比增长287万吨，日均增长2.4万吨；1-3月钢坯出口256万吨，同比增长190万吨，日均增长1.6万吨。钢材+钢坯出口日均增加4万吨。钢材直接出口尚维持高位，主要关注制造业出口订单下滑导致钢材下滑幅度。
　　库存：五一假期影响库存上升。五大材环比+29万吨至1476万吨；其中螺纹+9.6万吨至653.6万吨；热卷+10万吨至365万吨。
　　成本和利润：焦炭第二轮调涨受阻，成本持稳。钢价本期下跌，利润环比收敛。高炉钢厂螺纹钢维持50元每吨利润，热卷维持100元每吨利润。电炉钢厂谷电成本3144元，螺纹电炉钢厂谷电处于亏损状态。
　　观点：本周盘面再次下跌，螺纹下跌70元，热卷下跌40元。一方面双焦价格持续下降，拖累钢价；另一方面表需下滑较多，资金开始押注需求环比下降。但246万吨的铁水产量支撑铁矿价格。有色网周度钢材出港量维持高位；钢材直接出口依然维持高位。制造业需求有走弱迹象，主要表现为冷轧表需回落以及表外材表需持续回落。上周表需回落幅度有五一假期因素，需跟踪下周表需情况进一步印证。当前需求预期弱+成本支撑下降拖累钢材表现。空单持有，螺纹钢关注3000一线表现；热卷关注3150一线表现，跌破加空尝试。表需和产量见顶，后期如果需求下滑预期兑现，将影响产量见顶下滑，原料再次累库，多材空原料套利可继续持有。