铝：一度领跌有色板块，继续跟踪光伏排产
　　◆沪铝节后一度领跌有色板块，本周最低触及19300低位，但随后伴随氧化铝产业爆出产能调查事件，传统有色铜锌等亦疑似走出月差挤仓，沪铝重新修复一段向上空间。从边际供需的角度出发，结合本轮美国关税带来的影响，我们仍维持近期观点：当前供需面界定的方向更倾向于向下。铝价以及电解铝企业利润被挤压的程度，后续将很大程度取决于关税事件对于出口需求的冲击程度，以及光伏排产的实际下滑深度。
　　◆后续更倾向于从“未来现实”的层面去寻找进一步的验证点——一是看海外市场的缺口到底能否持续，并最终把现有库存消耗到一个关键临界点；二是看我们出口端的节奏变化，需要持续跟踪出口产品总量及结构性的变化，尤其是要进一步验证出口需求的被压制程度到底有多深；三是看光伏排产数据，5月排产SMM给出的数据降幅偏大，Infolink给出的数据5月环比降幅尚可，6月有所扩大。
　　◆当前周频的微观基本面来看，截至5月8日，铝锭社会库存在62.9万吨，相较五一节前4月28日去库2万吨。下游方面，截至5月9日铝板带箔周度总产量环比回落，铝型材产量亦环比上周继续下滑，样本排产继续回升。下游加工利润看，铝棒加工费较节前环比上升110元/吨至480元/吨，当周最高至480元/吨，当前下游加工利润回升至历年同期偏中位水平。
　　氧化铝：关注产能事态发展，现货端有所坚挺
　　◆氧化铝在节前出现了价格重心的明显下移，但过去一周受现货端的报价平稳，以及某大型生产企业产能事件引发的市场舆情，AO盘面获得了一段向上修复行情。从现货端反馈情况看，节后北方市场整体现货货源仍偏紧，河南、山东成交偏密，山西货紧导致成交偏少，中间商亦有提高报价的心态，下游客户询货积极性也在增加。此轮现货侧和新投产能实际向市场投放的时间差，继续给到现货端一定支撑。而河北产能事件需进一步观察实际影响规模，目前市场对于整体供需格局的逆转并未形成多数预期。
　　◆当前周频的微观基本面来看，截至5月8日阿拉丁全口径社库在328.8万吨，较前周减少13.5万吨；钢联全口径库存在389.1万吨，环比前周减少5.5万吨，电解铝及氧化铝厂内、在途及港口库存均有所下滑。国内氧化铝的现货报价本周小涨，按照4网均价看，山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古分别报在2900、2901、2868、2883、2974、2899元/吨，澳洲FOB远期现货报价本周小涨至349美元/吨，内外价差仍维持在200-300元/吨亏损。