铜：基本面现实较强，带来期限正套交易机会
　　强弱分析：中性，价格区间：75000-80000元/吨
　　铜的基本面现实偏强，宏观扰动带来不确定性。铜现实端库存持续回落以及供应下降的预期不断增强，带来逻辑上的确定性。但是，特朗普关税政策带来的扰动，影响投资者的持仓。
　　◆从基本面的角度看，国内社会库存持续回落，周中国内现货升水走强，且期限Back扩大至历史同期高位。从消费来看，漆包线、房地产等方面的订单有所调整，但是拉丝深加工表现相对稳定，且空调企业排产增速持续提高。下游和终端企业在价格调整时，适当增加原料补库。从供应端看，铜精矿供应紧张预期更加严峻，本周现货TC降至-43.11美元/吨，冶炼厂亏损超过3500元/吨。再生铜进口量面临持续回落的可能，预计5-6月美国再生铜到港量将持续减少。同时，国内再生铜产量已经开始回落，4月产量下降幅度明显。铜冶炼原料持续紧张，可能使得下半年全球有更多冶炼厂面临停产或减产的可能。此外，全球铜库存格局发生结构性变化，COMEX和LME的价差已经下降至500美元/吨下方，但此前高价差的套利盘依然能够驱使可供COMEX交割的货源持续向美国运输。如果后期特朗普对进口铜加征关税预期提升，将继续吸引全球货源向美国运输。
　　◆美国关税政策存在诸多不确定性。根据市场消息，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致，但10%的基准关税仍然实施。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。同时，根据新华社消息，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。
　　◆在交易策略方面，基于基本面现实的确定性，可以逢低进行期限正套。在单边方向上，需要寻找阶段性交易机会。如果特朗普关税政策缓和，将有利于支撑投资者信心，企业可以适当逢低买货。
　　◆风险点：特朗普加征关税，导致美国进入衰退周期。