核心观点
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行量69只，发行量下降。具体来看，发行数量增加的有1家，占比为9.1%。平均基准利率为2.50%，环比下降1个bp；最新理财子产品发行数量指数156.82，发行基准利率波动指数最新56.81，环比下降0.3%。2025年5月2日样本理财子产品的破净率为3.14%，环比上升226个bp。最新观点更新：4月理财子产品发行总结：量降价降偏好升。
　　本周指数更新（4.28-5.2） 
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数156.82，环比下降36.7%，发行数量下降。调整后理财子产品发行数量指数107.81，环比下降38.9%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.00，偏离度下降，该指数显示：上周发行的69只产品中，全部为固收类产品。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.81，环比下降5.6%，风险等级上升。居民风险偏好小幅上升。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为56.81，环比下降0.3%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.50%，环比上升1个bp。整体平均发行基准利率为2.50%，环比下降1个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为69只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有1家，占比为9.1%，增加最多的是工银理财，环比均增加3只产品；发行数量减少的有9家，占比为81.8%，减少最多的是交银理财，环比减少10只产品。发行数量最多的为中邮理财，发行了11只理财产品。
　　平均基准利率为2.50%，环比下降1个bp。其中：基准利率上升的理财子公司有3家，占比为27.3%。平均发行基准利率最高的为建信理财，为3.77%；基准利率下降的理财子公司7家，占比为63.6%。固收类产品发行平均基准利率为2.50%，最高的为建信理财，为3.77%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共1只，为中银理财发行的1只ESG类产品；我们摘取这只产品：“中银理财-ESG优享稳健直通车封闭式2025年25期”。
　　4、最新观点更新：4月理财子产品发行总结：量降价降偏好升
　　从发行数量来看，4月样本理财子公司共计发行517只理财产品，发行数量较3月环比下降，包括502只固收类产品，占比97.29%，14只混合类，占比2.71%；1只商品及金融衍生品类产品。其中，共计有383支封闭式净值型产品，占比74.08%，134只开放式净值型产品，占比25.92%，0支开放式非净值型产品。
　　从发行产品的风险等级来看，一级（低）风险的产品有109只，占比21.08%；二级（中低）风险的产品有398只，占比76.98%；三级（中）风险的产品有10只，占比1.93%；四级（中高）风险产品有0只。
　　从发行基准利率来看，3月理财产品整体平均发行基准利率为2.51%，基准利率较2月环比下降，固收类产品平均业绩比较基准为2.52%，而混合类产品平均业绩比较基准为2.54%。
　　从不同理财子公司发行情况来看，发行数量最多的是光大理财，发行了65只理财产品，其次是中邮理财，发行了61只理财产品。发行基准利率最高的是招银理财，平均业绩比较基准为2.86%，其次是交银理财，平均业绩比较基准为2.83%，发行基准利率最低的是工银理财，为1.84%。
　　从不同期限的产品发行数量来看，4月选取样本的理财子公司发行的理财产品主要为1-3年（含）占比为30.37%；其次占比较大的是6-12个月（含）产品，占比26.31%。从不同期限产品的平均发行基准利率来看，1-3年（含）产品的平均发行基准利率为2.60%；6-12个月（含）平均发行基准利率为2.51%；3-6个月（含）平均发行基准利率2.43%；T+0平均发行基准利率为2.40%。
　　在4月中，理财子公司继续尝试抓住机遇，共发行了14支重点产品，均为混合类产品。其中，1只由工银理财发行，5只由光大理财发行，6只由农银理财发行,2只由中邮理财发行。理财子持续拓展银行理财产品的投资范围，控制风险的同时提高理财产品的收益，为投资者提供更多的资产配置选择。
　　整体来看，2025年4月，总体发行数量下降，绝大多数仍为固收类产品，混合类产品14只，权益类产品0只。样本理财子的偏离度环比小幅上升；另一方面，发行基准利率环比略有下降，混合类产品的平均业绩比较基准利率下降。风险等级方面，4月发行的产品风险等级全部为PR3及以下，PR3产品占比1.93%，风险偏好略有上升。从绝对值来看，当前风险指数和平均基准利率处于较低位。创新产品方面，样本理财子在4月发行了14只创新产品，创新产品发行数量及发行创新产品的理财子数量略有下降。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导