成都银行披露2024年度报告及2025年一季报，2024全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为5.89%、7.11%、10.17%；2025Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.17%、3.59%、5.64%。从累计业绩驱动来看，24A规模扩张、其他非息、拨备计提、成本收入比下降和有效税率下降形成正贡献，净息差形成拖累。25Q1中收贡献转负，息差对业绩依旧为拖累。
　　核心观点：
　　亮点：（1）存贷高增，资负结构改善。资产端，24A/25Q1总资产同比增速分别为14.56%/13.25%，其中贷款同比增速分别为18.72%/16.91%，信贷持续高增，资负结构改善。其中，25Q1零售和对公贷款分别同比增长13.37%和17.69%。负债端，24A/25Q1存款同比增速分别为13.51%/15.60%，25Q1存款占计息负债的比重上升到了78.06%，占比较24年末提升1.31pct，负债结构进一步改善。
　　（2）不良率低，拨备夯实。25Q1末公司不良率0.66%，环比24Q4持平，为目前已披露业绩银行中最优。25Q1末关注贷款率0.41%，环比24Q4下降2BP。25Q1末拨备覆盖率456.00%，环比24Q4下降23.29pct，拨贷比3.01%，环比24Q4下降15BP，拨备依然夯实。前瞻性指标来看，24Q4末逾期贷款率、重组贷款率分别为0.70%和0.24%，分别较24Q2末下降20BP和2BP。
　　（3）分红率高。2024年公司拟分红0.891元/股，合计分配现金股利人民币37.76亿元，占合并报表中归属于母公司普通股股东净利润的30.04%。近三年公司分红率始终维持在30%的较高水平。
　　（4）大股东拟增持，彰显公司发展信心。公司发布公告，实控人成都市国资委拟在未来6个月内通过旗下子公司增持成都银行股票，增持比例在0.939%-1.878%之间。更多详细图表见正文。
　　关注：中收承压。25Q1手续费及佣金业务净收入1.10亿元，同比增速-32.36%，主要是理财手续费收入减少，中收承压。
　　投资建议：公司近年来牢牢把握成渝双城经济圈，深耕成都都市圈建设，立足政务金融、实体业务、零售负债三大业务“护城河”，存贷持续高增，不良率长期保持行业最低，拨备覆盖率及超额拨备保持高位，盈利能力强，分红率高，建议积极关注。
　　风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。