本报告导读：
　　上周银行间债市杠杆率略降，一级市场全场倍数下降，二级市场热度整体向好，基金久期拉升，但超长债热度走弱。
　　投资要点：
　　资金市场：资金交易降温、杠杆率略降。过去一周资金市场整体降温。主要融入方净融入金额下降，主要融出方净融入金额上升。银行间总融入融出回购余额下降，银行间债市杠杆率略降。分机构看，商业银行/政策性银行、非法人产品、保险公司杠杆率上升，证券公司杠杆率下降。隔夜回购占比下降。
　　一级市场：全场倍数下降，一二级价差分化。过去一周有2只10Y国开债和1只10Y农发债发行，一级市场全场倍数均下降。国开债一二级价差走阔、农发债一二级价差收窄。一致性预期方面，国开债边际倍数下降，农发债边际倍数上升。
　　二级市场：超长债热度走弱，基金久期拉升。过去一周二级市场热度整体向好，但超长债热度一般。30年国债换手率下降，中长期纯债型基金久期平均数上升。债券借贷总借入量下降，活跃券占比上升。主要买方利率债净买入下降，主要卖方利率债净卖出上升。主要买方利率债短债、长债净买入上升，中期债、超长债净买入下降；主要卖方利率债短债、长债净卖出上升，中期债及超长债净卖出力度减弱。
　　具体观察各类机构行为表现，上周大行对短债转为净买入，对超长债的净卖出力度依然不小；农商行加大短债净卖出力度，对其余期限券种普遍加仓，且集中发力7-10Y长债；保险继续主要净买入超长债，但力度较前一周有所减弱，券种方面以买入地方债为主，国债净买入力度减弱；基金大规模净买入短债，单周净买入规模为今年以来次高（仅次于3/21当周），券种方面对信用债买入力度明显减弱，政金债和地方债都转为净卖出。
　　风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差