政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场，继续关注化企龙头。据新华社报道，中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，指出“持续巩固房地产市场稳定态势”、“持续稳定和活跃资本市场”、“要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”等要点。前期来看，4月18日国常会亦研究稳就业稳经济推动高质量发展，提出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”。在当前政策逐步推动内需释放、稳定股市楼市背景下，化企龙头有望迎来盈利与估值双重修复机遇。
　　 VD3报价大幅提升，VE主要厂商停报停签。据杭州维高公众号，4月22日起，台州海盛饲料级维生素D3上调报价至600元/KG，出口报价75美元/KG。4月24日起，吉林北沙制药维生素E停报停签；帝斯曼-芬美意饲料级维生素E国内报价上调至150元/KG，这是继4月23日，浙江医药、新发药业、江西天新维生素E集中停报停签后，又有两个厂家加入停报停签或提价行列。维生素产品在饲料畜牧、医药化妆品和食品饮料领域应用广泛，需求保持刚性增长。维生素D3由于前端羊毛脂胆固醇生产技术壁垒，形成了以花园生物、荷兰帝斯曼等少数企业为代表的寡头竞争格局；维生素E供应格局稳定，产能主要集中于龙头企业，龙头企业具备较高的技术水平以及较低的成本，优势显著。24年下半年以来维生素库存持续去化，目前已降至低位，关注龙头厂商协同下的涨价机会，建议关注：新和成、花园生物、能特科技。
　　本周国际油价回落，后续建议关注油价风险阶段释放后的石化行业战略性机遇。本周油价在供给端宽松预期下有所回落。短期来看，供给端，OPEC+增产在即且本周增产预期又有升温，叠加美伊谈判取得进展，市场对供给端宽松预期有所增强；需求端，美国关税政策反复，不确定性仍存。但考虑前期油价已在前期关税政策发酵过程中有显著回调，预计短期或维持偏弱震荡态势。中长期来看，供给端OPEC+或将逐步增产带来供给增量；需求端美国关税政策不确定性仍存且降息周期中宏观经济走弱或往往拖拽油价下行。后续仍需关注关税政策落地情况、OPEC+增产落地情况、国际贸易局势、美国高频经济数据以及地缘政治局势等对油价估值的影响。考虑当前油价已有所回调，建议关注油价风险阶段性释放后的石化行业战略性机遇：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油、桐昆股份、新凤鸣等。
　　中长期投资推荐：
　　价值类：具备业绩安全边际的龙头白马价值凸显。
　　化工品价格、价差底部区域，龙头白马中长期性价比凸显。当前，化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平。龙头公司周期底部业绩测算，该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，在建工程充足，中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额增长。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、华峰化学、新和成、扬农化工、宝丰能源、卫星化学等。
　　成长类：赛道成长型新材料企业估值和业绩弹性突出。
　　新材料是先进制造业的基础和支撑，产业发展契合新质生产力方向。随着国产替代的进程逐步深入，成长型新材料企业进入放量增长的提速阶段。2024年10月以来，国内智能手机新品密集发布，OLED材料、半导体材料的需求旺季已然到来。重点推荐：瑞丰新材、OLED材料行业、半导体材料行业、蓝晓科技、国瓷材料等。
　　弹性类：政策带动地产链需求预期好转，配额约束下制冷剂景气向上。
　　（1）政策加码带动地产链化工品修复预期。前期央行降息降准、中央政治局会议提出“干字当头”，随后财政部等多部门协同发力、助力经济企稳回升。政策持续发力助力国内地产市场止跌回稳预期升温，当前相关化工品多数已处普亏阶段，若地产止跌企稳有望带动盈利修复。建议关注MDI、钛白粉、纯碱子行业龙头：万华化学、龙佰集团、远兴能源等。
　　（2）政策约束供给受限，制冷剂价格中长期有望持续景气。配额政策约束三代制冷剂供给释放以及二代制冷剂供给收缩，国内经济止跌企稳预期回升，预计制冷剂需求延续增长，制冷剂有望持续景气。建议关注：巨化股份、三美股份等。
　　高股息类：油气开采企业有望维持可观分红。
　　“提质增效重回报”持续推进，油气开采央企股东回报有望持续可观水平。当前，主要油气开采央企均围绕“提质增效重回报”持续推进降本增效，增强股东回报能力。同时，此类油气生产企业业绩与油价相关联，当前油价震荡背景下有望助力其保持可观分红规模。建议关注：中国石油、中国海油、中国石化。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。