行情回顾：2025年4月中旬原油因OPEC增产与美国关税冲击大幅杀跌，WTI最大跌至$55.12/桶，随后短期随着美方关税的温和表态企稳，开始震荡测试底部。
　　供需变化：OPEC推进其石油增产计划，4月会议上同意在5月份将石油日产量增加41.1万桶，4月15日随后提交补偿减产37.8万桶；美国方面供给出现一定下滑，坐实页岩油的价格敏感性和盈亏平衡的价格区间。短期供给利空全部释放，页岩油因油价触及其盈亏平衡点开始减产。
　　宏观政治：宏观方面美国总统特朗普表示美联储应该降息，希望美联储降息，再次批评美联储行动迟缓。美联储理事沃勒表态鸽派，强调了降息进行的可能，但其以劳动力市场的走弱作为条件；政治方面伊美三次谈判于周六进行，伊朗要求美国在达成核协议之前达成临时协议。
　　观点小结：我们认为当前哈萨克斯坦的表态与实际数据未能较好的履行减产配额计划，OPEC于5月的会议上针对哈萨克斯坦超配而增产的概率再次加强。鉴于OPEC再度增产的概率已经大大增强，当前油价已经具备一定的空配性价比。