上周总结：故事线仍然以税率为主导
　　美国上周波动，故事线仍然以税率为主导，早前有消息流出暂停关税措施90天，导致市场大升。其后，市场在特朗普否认暂停关税后再度下跌。然而，摇摆不定的特朗普在最后时刻又生变数，4月9日下午白宫宣布，暂缓征收高额的对等关税，在接下来90天内，只征收相同的10%基准关税。但对中国的关税继续加码。大市又再度回升。
　　上周美股大幅波动，一周计算标普500升5.7%、纳指100升7.4%、罗素2000升1.8%。然而，特朗普周末宣布扩大其「对等关税」的货物类型豁免清单，最受注目的是智能手机和手提电脑等都在清单上，新豁免将追溯至「对等关税」的10%基准税率生效当天，但有关货物仍会受制于特朗普早前对中国加征的20%「芬太尼关税」。受消息所带动，美股期貨市场做好。
　　格局改变：中国提前作出刺激措施，融资数据明显改善
　　赤字率从去年的3%提升至今的4%，合计新增政府债务总规模多出来的2.9万亿元就可以看成是今年政府可以动用的增量投放。这次加大财政赤字，可能是为了应对贸易战而导致出口受影响所带来的冲击。去年中国贸易顺差为7.06万亿元（或9,920亿美元），来自美国的顺差为2.6万亿元。以政府支出带动需求，可减低贸易战对经济造成的潜在打击，从而减轻整体市场风险。
　　2025年第一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，高于市场普遍预期的14.3万亿元。企业融资推动三月信贷扩张。企业净筹资金约3万元。住户贷款增加9,900亿元，扭转了二月净减少的势头，但增幅低于2020年至2024年同期平均的1万亿元。政府债券净融资额约1.5万亿元，大幅高于去同期的4600亿元，反映财政刺激措施将在今年尽早实施。