铜：
　　截至4月23日收盘，沪铜主力06合约上涨1.22%至77890元/吨。特朗普政府关税立场的调整对于铜价不利影响有所减弱，而在美国232条款铜关税调查中，力拓、托克集团等美国铜行业的主要参与者呼吁限制铜矿石和废铜的出口，而不是对进口征收关税，以此推动国内铜生产。美国是中国最大废铜供应国（年出口约60万吨），这一举措若实施将再次冲击全球贸易格局，推高全球铜价。基本面上，铜精矿TC跌破-30美元/吨，创近年新低，但受益于副产品价格高位，精铜产出依然维持高位，3月精炼铜产量为124.8万吨，同比增加8.6%，4月电解铜产量同比预计仍有增长，显示产出的韧性。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响。3月需求旺季，带动了铜材产量如期增长。3月中国铜材产量达212.5万吨，创近几年同期新高。下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍然延续。基本面整体偏强，而宏观面上废铜出口可能受限、鲍威尔鹰派表态否认政策托底以及关税影响等因素交织，中美博弈背景下铜价或将继续激烈变动。下周沪铜维持偏强震荡，建议区间谨慎交易。
　　◆铝：
　　截至4月23日收盘，沪铝主力06合约上涨0.53%至19860元/吨。矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升100万吨至8715万吨，全国氧化铝库存344.9万吨，氧化铝库存周度环比增加0.6万吨。山东某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期第一条160万吨逐步贡献氧化铝产量。氧化铝检修减产和主动压产仍在继续，部分氧化铝企业检修完成逐步复产。电解铝运行产能4410.4万吨，周度环比增加2.5万吨。中铝青海产能置换升级项目的净增量已经完成，贡献产能净增量10万吨；四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计4-5月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于5月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.17%至62.37%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。库存表现不错，但是美国关税影响或将逐步体现。特朗普反复不定，短期不确定性较大，短期建议观望为主