日度观点
　　◆生猪：
　　4月23日辽宁现货14.4-15.1元/公斤，较上日稳定；河南14.7-15.5元/公斤，较上日稳定；四川14.6-14.9元/公斤，较上日稳定；广东15.2-15.8元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳定。规模企业多控重出栏、散户低位抗价情绪较强，支撑价格，但4月供应维持增加，肥标价差持续缩小，后期养殖端或加快出栏节奏。需求端，五一假期临近，备货需求提升，但猪价偏高，消费处于淡季，屠企利润仍亏损，需求增量有限，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。策略上，供应增加且后移背景下，猪价反弹承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅也有限，整体区间波动。07压力位13800-14000压力、支撑位13300-13400；09压力位14600-14800、支撑位13800-14000，逢高卖07、09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网）
　　◆鸡蛋：
　　4月23日山东德州报价3.4元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价3.77元/斤，较上日稳定。短期五一假期临近，终端消费预期增加，同时鸡蛋替代性消费尚可，下游采购需求支撑蛋价上涨。不过4月换羽鸡开产及前期补苗开产较多，且养殖端惜淘，产能出清缓慢，鸡蛋供应较为充足，蛋价涨至高位后，渠道采购逐渐趋于谨慎，谨防回落风险。长期来看，高养殖利润驱动24年12月-25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前06合约小幅贴水现货，短期五一消费提振仍存，震荡运行，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略上06震荡运行，关注3000支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　4月22日美豆油主力7月合约跌0.56%收于48.00美分/磅，追随美豆及美豆粕下跌。马棕油主力7月合约涨1.43%收于3967令吉/吨，主要受到外部食用油市场及国际原油反弹的支持。全国棕油价格涨20-30元/吨至8920-9270元/吨，豆油价格涨40-60元/吨至8030-8260元/吨，菜油价格涨110-170元/吨至9410-9770元/吨。
　　棕榈油方面，MPOB3月报告显示马来库存开始回升至156万吨，影响中性偏空。进入4月后产地继续增产，不过高频数据显示增产幅度有限，SPPOMA显示4月1-20日马棕油产量仅增加9.11%。另一方面，中印两国在4月期间加速购买棕油。航运数据显示4月1-20日马棕油出口量环比大增11.89-18.53%。总之，虽然马棕油出口强劲支撑价格，不过市场继续交易未来的增产预期。多空交织下，预计马棕油07短期偏弱震荡，关注3600-3700支撑。国内方面，上周国内新增3条买船，不过主要集中在6-8月。4月棕油进口量预计不到10万吨相对偏少。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存缓慢增加至38万吨。中长期来看，开斋节后棕油进入增产季，国内继续新增买船，国内外库存持续回升，5-7月棕油价格趋势回落可能性大。
　　豆油方面，国内目前对美豆进口已经停滞，转而大规模进口巴西大豆。24/25年度巴西大豆收割已达90%，出口量可能达创纪录的1亿吨以上。而阿根廷24/25年度大豆也开始收割，二季度的南美供应压力庞大。不过中美双方仍存在谈判的可能。美国石油和生物燃料联盟建议EPA大幅上调2026年生柴掺混量，后续美国生柴需求有望转向。25/26年度美豆新作已经开始播种，但多雨天气可能干扰田间作业，且播种面积预计同比下滑。中美可能谈判、美国生柴需求好转、新作播种面积下降与二季度南美供应压力相博弈，预计美豆07合约短期在1050附近震荡。国内方面，海关大豆到港检查趋严，大豆清关时间延长，北方部分油厂面临缺豆风险。叠加五一前备货，令国内豆油库存已经持续去库至65万吨，短期供应紧张支撑价格。但是4-6月大豆月均到港预计达1000万吨级，大豆库存已经止跌回升，未来油厂开机率也将好转。因此二季度国内豆系的供应压力非常庞大，豆油未来将再次累库。中长期来看，7-9月市场开始关注美豆新作播种面积下降及可能的天气炒作，豆油走势可能先跌后涨。
　　菜油方面，加拿大菜籽并不包含在美加关税的范围内，缓解了市场对于加菜籽出口美国困难的担忧。此外加菜籽压榨及出口需求维持强劲，国内旧作菜籽库存继续下滑，而该国25/26年度菜籽播种可能面临干旱问题。由于