软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　2025年一季度食糖累计进口量断崖式下滑，前两月进口量仅为6万吨，2万吨，尽管三月份进口量7万吨，同环比均增长，但整体来看进口进度依然偏慢。我国在24/25榨季食糖丰产，产量预计在1100万吨左右，但与消费量间仍存在约500万吨的缺口需要进口来补足。一方面我国一季度食糖进口地量，另一方面去年12月以来我国对糖浆及预混粉管控趋严，接连暂停泰国及越南的糖浆预混粉进口，相应产品进口量也大幅减少。外部糖源减少使得国产糖近期供销两旺，销售进度较快，现货走货紧俏价格坚挺。截止3月底，全国食糖工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨，去库节奏较历史同期偏快。外糖进口量不足情况下，国内供需短期向好，郑糖走势坚挺，尤其是近月05合约行情预计延续高位震荡偏强，主力09合约支撑位5850-5900，压力区间6050-6100。跨月价差方面，近日广西干旱及巴西新榨季估产调低使得远月09合约也走强，但从基本面上看短期行情确定性更好，5-9合约价差仍存在进一步扩大机会。未来需关注进口进度，配额外进口可能再次成为重要补充渠道，配额外进口利润可能打开。此外，广西近日降雨情况对于中长期价格走势也存在较大影响。
　　【交易策略】
　　进口偏慢、广西天气干旱均利多国内糖价，郑糖预计延续震荡偏强，近月合约维持看多思路。主力09合约支撑位5850-5900，压力区间6050-6100。