宏观&行业消息：【崔东树：汽车出口在2025年达到超高水平锂离子电池出口基本保持在50亿美元的月度平稳水平】乘联分会秘书长崔东树通过其个人公众号发文称，数据显示，2025年中国进出口规模稳中有增、发展质量优中有升，出口增速相比前几年有所放缓。其中汽车出口在2025年达到了超高水平，而且汽车零部件也创历史新高的水平，都实现了超强的暴增的情况，其中摩托车的出口增长很强。今年的锂离子电池出口基本保持在50亿美元的月度的平稳水平，相对于去年的持续拉升状态。（崔东树公众号）
　　矿端：就TC变化来看，矿端与冶炼端的对比中，矿端已经全面转松。当前锌精矿市场中TC价格延续反弹，矿端宽松程度再度上升。
　　冶炼：冶炼利润随加工费反弹快速修复，目前纯冶炼企业在不计算副产品利润的情况下已实现盈利；锌精矿企业利润依旧高企，一体化企业总体利润维持高位，预计冶炼产量偏高，供应端全面转松；若TC价格在乐观状态下回升至约4000元/吨，从静态冶炼利润逆向计算，锌价最大下降空间预计维持在2万元/吨以上。
　　需求：同时下游镀锌利润处于修复过程、当前水平处于2018年以来中间位置，消费端利润尚可且库存偏低，需求端或对锌价形成一定拉动，但中期来看供应端宽松的核心矛盾未改，锌价仍面临下行压力，需关注前低21000元/吨的支撑作用。
　　结论：中美贸易隐忧仍在，但市场预计美方的态度终将缓和，板块情绪有所缓和。锌锭复产已在路上，而镀锌产量增长的不确定性仍高，中期或将转弱。
　　操作建议：等待机会做空；如无反弹下方空间有限
　　风险提示：镀锌厂家原料库存无法跟踪，或影响对锌需求传导