事项：
　　2025年4月16日阿斯麦发布2025年Q1季度报告，并召开业绩说明会，2025Q1公司实现收入77.42亿欧元（QoQ-16.42%，YoY+46.35%）；毛利率54.0%（QoQ+2.3pct，YoY+3.0pct）。
　　评论：
　　1.业绩情况：2025Q1公司实现收入77.42亿欧元（QoQ-16.42%，YoY+46.35%），符合前期指引（75-80亿欧元），其中设备销售收入57亿欧元（按地区划分，中国台湾地区收入占比16%，韩国地区占40%，中国大陆地区占27%，美国占16%，日本占1%），安装基础管理收入20亿欧元；毛利率54.0%（QoQ+2.3pct，YoY+3.0pct），高于预期的52-53%，主要系公司出售EUV设备带动产品结构优化。
　　2.公司业绩指引：公司预计2025Q2收入为72-77亿欧元（QoQ-7.00%至-0.54%，YoY+15.33%至+23.34%），其中，安装基础管理业务收入约为20亿欧元（QoQ持平，同比+33%）；毛利率为50-53%（QoQ-4pct至-1pct，YoY-1.5pct至+1.5pct）。
　　3.订单情况：2025Q1设备订单为39.36亿欧元，其中逻辑业务占订单的60%，内存业务占40%。
　　4.公司指引需求情况：人工智能依旧是推动行业增长的关键力量。如果人工智能市场需求持续旺盛，且客户能够顺利增加产能以满足需求，公司收入有望冲击预期区间的上限。然而，部分客户面临诸多不确定因素，这可能导致公司收入仅能达到预期区间的下限。与2024年相比，预计2025年逻辑业务收入将实现增长，内存业务收入保持稳定，安装基础管理收入也会有所提升。这主要是因为随着公司安装基础的扩大，服务水平不断提高，EUV业务的贡献增加，以及升级业务收入增长。
　　5.公司对关税影响的评估：近期关税相关讨论刚刚启动，局势动态变化，最终结果难以确定，在此期间，关税对公司客户、供应商以及ASML自身的潜在影响尚不明确，且可能不断变化。关税的直接影响涉及多个方面，包括向美国客户销售新系统及升级业务、美国制造工厂的材料进口、美国密封业务的零部件和工具进口，以及从美国向其他国家进口零部件（若相关零部件适用关税）。公司正在与客户和供应商紧密合作，努力降低关税对经营成果的直接影响。但关税对终端市场需求的间接影响更为复杂，现阶段难以评估。
　　6.中国大陆地区业务：25Q1中国大陆地区设备销售收入比例为27%，公司预计2025年中国市场销售额占比略高于25%，目前积压订单中中国部分占比仍在20%-25%左右。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，下游扩产不及预期，贸易政策变化。