金银：多因素叠加，黄金爆涨
　　【行情回顾】：美数据、美联储信号、关税、去美元化多因素叠加，黄金爆涨。
　　【基本逻辑】：①美国数据趋弱。4月密歇根消费者信心指数暴跌至50.8（2022年6月以来最低），未来一年通胀预期飙升至6.7%（1981年以来最高），约三分之二消费者提及关税对物价的影响。小企业信心同步恶化，NFIB乐观指数连续三月下降至97.4，预期销售额增长的企业占比仅3%，创10个月新低。②中美关税博弈新阶段。中国自4月12日起对美进口商品加征关税至125%，而美国豁免智能手机、电脑等消费品（豁免条件为“美国成分≥20%”），意在缓解中期选举前的消费压力。这一政策“急转弯”暴露美国供应链短板。③中国连续五个月增持黄金，3月末黄金储备为7,370万盎司，环比增加9万盎司或0.15%。④逻辑主线。全球去美元化进程加速，黄金作为替代避险资产的地位强化，央行增持与个人投资需求共振，推动金价突破历史高位。若贸易摩擦长期化，美元流动性收缩与多极化货币体系并行或成新常态。短期流动性冲击尚未解除，中长期国际冲突摩擦仍然较多，全球贸易体系破坏与货币周期均对金价有支撑。
　　【策略推荐】：短期黄金交易较多上方空间较大，短线追多等待企稳，长期多配置思路不变。白银目前位于震荡区间，[8000,8500]，震荡思路对待。
　　【风险提示】流动性危机。