金银：关税反复、流动性充裕，黄金暴涨
　　【行情回顾】：特朗普反复无常，流动性预期宽松，隔夜黄金爆涨。
　　【基本逻辑】：①关税巨震，他国采取措施应对。欧盟通过25%关税反制美国钢铝税。我国原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。日本称美关税为“国家危机”，拟发放全民现金补贴；韩国、新西兰等多国推出经济刺激或降息应对冲击。②美联储官员一致担心关税。美联储决策者一致认为经济前景不确定性很高、通胀面临上行风险；联储完全有能力等待通胀和经济前景更明朗再行动；一些与会者指出，若通胀持续存在，增长和就业前景却减弱，可能面临“艰难取舍”；几乎全体支持上月会议的放慢缩表决定，但多人认为此次会议没有信服的放慢理由。联储工作人员的实际GDP增长预期比他们1月的更疲软。③中国连续五个月增持黄金，3月末黄金储备为7,370万盎司，环比增加9万盎司或0.15%。④逻辑主线。短期流动性冲击尚未解除，中长期国际冲突摩擦仍然较多，全球贸易体系破坏与货币周期均对金价有支撑。
　　【策略推荐】：短期黄金盘面调整没有结束，短期等待企稳，长期多配置思路不变。白银会继续调整，短期跌入震荡区间，目前位于震荡区间下沿，支撑在7500附近。
　　【风险提示】各国报复行为超预期再度引发流动性危机。