核心观点
　　我们认为权益市场短期增量资金主要是汇金公司，市场风格倾向于大盘稳健风格，短期建议投资者关注高等级、基本面稳健的转债，而对于新质生产力相关转债，短期已经有充分调整，也可逢低买入。
　　风偏回落，继续关注稳健类转债
　　过去一周（4月7日至4月11日，下同）转债指数普遍下跌，其中可转债信息技术、可选消费、公用事业行业指数，AA+转债指数领跌。估值方面，债性、平衡性、股性转债的估值普遍上升。可转债市场的价格中位数小幅下降到118.45元，处在2017年以来的69.74%水平。整体来看，当前转债市场相对此前的高涨状态逐渐降温。
　　我们认为当前可转债市场跟随权益出现滞涨状态，一方面在于新质生产力相关板块短期涨幅过高，市场在年报密集披露前后定价核心重回基本面，而该部分相关标的普遍短期业绩预期无法落地，市场或有风格切换的可能性；另一方面，基于2024年财报，有关国九条新规将要落地实行，市场风格也将更加关注基本面而非成长预期；此外，评级公司也将会在年报披露完毕后，集中对转债进行评级展望，届时或将继续有相关转债的评级被下调的可能性；最后，海外关税风险冲击国内风险偏好与基本面，以上几个方面将对市场风格带来影响，市场大概率短期将会倾向于基本面而非成长；而值得关注的是，近一周汇金公司对权益市场的护盘成为股票市场的重要增量资金来源。
　　因此，短期建议投资者关注高等级、基本面稳健的转债，我们认为这类转债或将受益于汇金公司护盘权益市场，同时市场风格也将会倾向于稳健；此外，外需压力上升的背景下，内需的重要性或将继续提升，我们认为受益于消费补贴的消费电子、家电、家居等相关转债也可适当关注；而对于新质生产力相关转债，我们建议高价的标的可以适当止盈，而对于短期已经有充分调整，也可逢低买入。
　　个券关注
　　4月低波组合的10大转债：温氏转债、燃23转债、隆22转债、重银转债、兴业转债、通22转债、长汽转债、山路转债、希望转2、中特转债。
　　4月稳健组合的10大转债：永02转债、东杰转债、科利转债、力合转债、信测转债、崧盛转债、泰瑞转债、沪工转债、金23转债、宏昌转债。
　　4月高波组合的10大转债：福蓉转债、麒麟转债、运机转债、华设转债、柳工转2、利扬转债、英搏转债、松霖转债、博实转债、景23转债。
　　风险提示
　　经济基本面改善不足；国内流动性收紧；海外风险事件超预期；历史经验不代表未来。