事件:
　　①据卓越教育公众号（2025年4月8日），公司《“鲸准教”个性化学习系统》入选“广州民办教育高质量发展优秀案例”称号。
　　②公司2025年3月20日发布2024年年报，2024年实现营业收入11亿元，yoy+125.2%，归母净利润1.9亿元，yoy+110.9%。公司2024年拟每股派息0.123元港币，约占年内净利润的50%，4月9日收盘价计算股息率3.2%。
　　投资要点:
　　素质教育顺利转型有望支撑收入增长
　　公司2024年实现收入11亿元，其中素质教育/全日制复习/辅导项目分别为7.1/2.1/1.8亿元，同比分别+411.7%/+1%/+25.2%，公司已顺利实现素质教育转型。公司2024年归母净利润1.9亿元，yoy+110.9%，归母净利润提升主要来自素质教育板块收入增长，归母净利润增速较收入增速较低，主要由于收入结构调整导致毛利率下滑，以及销售、管理费用率提升等。
　　合同负债有望支撑2025年收入增长，全面拥抱AI助力师生提效
　　公司2024年期末合同负债6亿元，yoy+184.3%，有望支撑2025年收入增长。公司已推出老师端AI产品青椒助教，提升老师效率，在研AI学伴，帮助学生探索最佳学习路径。
　　盈利预测和投资评级：公司为华南地区K12教育龙头，成功转型素质教育，在深耕广州市场的同时大力拓展深圳和佛山市场，大湾区教育需求提升、合规机构竞争力提高的背景下，预计公司未来在广东地区市场份额将持续提升，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.2/22.8/25.4亿元，归母净利润分别为3.2/3.8/4.2亿元，对应PE分别为9/8/7x，首次推荐，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业政策风险、市场竞争加剧风险、招生进度不及预期风险、区域扩张不及预期风险、核心教师团队流失风险等。