全球市场观察
　　周二（4月8日）中国股市技术性反弹。港股必选消费、医疗保健与能源涨幅居前，公用事业、金融与电讯跑输市场。A股消费零售、食品饮料与电信服务领涨，对关税敏感的硬件设备、汽车与零部件和机械下跌。中概股收跌5.1%。中国“国家队”和国央企上市公司表态维护资本市场稳定。国债收益率基本持平。美元/人民币升至7.43，预计美元/人民币可能先升后降，在中美冲突升级阶段美元将偏强，在中美开启和谈和中国加大财政刺激阶段人民币将反弹。
　　短期内，中美进入胆小鬼博弈，存在贸易冲突升级并扩散至金融威胁的可能性，投资者作为人质尚未脱离危险。在双方相互极限施压并感受冲击痛苦后，可能重启谈判磋商。随着冲突升级，中国可以进一步大幅提高对美国政治敏感行业（例如农业、能源、汽车、飞机等）的关税税率，将对美出口限制产品名录扩大至更多稀土品种、半导体原材料（镓、锗、锑）、原料药与前体、电池级石墨、锂与钴、镁与铝组件等，中国在美国上述原料供应中占据主导地位，出口限制将打击美国汽车、新能源设备、航空航天设备等行业；中国可以联合欧洲针对美国科技巨头实施反制，打击美股七寸之处；中国可以推动国有部门加快抛售在美投资；由于美国将汇率政治化，中国可以允许人民币更大幅度走弱作为一种施压手段。这些反制措施将增加对美施压，但都是双刃剑。
　　欧洲股市反弹，因交易时段市场预期美国可能缓和贸易战立场。金融、旅游与工业板块领涨。欧债收益率小幅上涨，欧元上涨。媒体报欧盟委员会正加紧制定应对措施，最早可能于下周推出以反击特朗普对欧盟的汽车关税和20%“对等关税”。目前欧盟内部意见不统一，法德主张对美强硬，意大利、西班牙等主张对美妥协。
　　美股再度经历过山车行情。早盘大涨，因美国财长称70个国家寻求谈判，将讨论优先与哪些国家达成关税协议，投资者对贸易谈判预期转向乐观。但午盘时白宫新闻秘书称本周三美国将对别国开征高关税，贸易代表称特朗普已明确指出近期不会实施关税豁免，而加拿大宣布对美汽车关税将于周三生效，市场信心再度崩溃，美股转跌。美债市场经历去杠杆，国债收益率连续两天上升，企业债利差显著扩大。美元指数下跌。
　　未来一段时期，贸易战进展和各国国内政策反应将主导汇市走势。主要货币强弱排序可能如下：日元、瑞郎（避险货币）>英镑（对美贸易平衡而关税税率较低、填补美国退群后软实力真空）>欧元、美元（如果美国贸易战采用一对多模式包括加墨，那么美元对欧元走弱；如果美国贸易战聚焦中国或欧洲，那么美元对欧元走强）>澳元等商品货币（全球衰退风险将重挫商品价格）和人民币等新兴市场货币（风险属性更强）。