全球市场观察
　　周三（4月2日）中国股市回调。在特朗普宣布对等关税之际，市场避险情绪上升。港股原材料、资讯科技与能源领跌，必选消费、工业与金融上涨。A股国防军工、公用事业与有色金属跌幅居前，纺织服装、家庭用品和耐用消费领涨。国债期货上涨，国债收益率回落。在特朗普“对等关税”宣布后，人民币大跌至7.34左右。特朗普在美股盘后签署“对等关税”行政令，关税税率超过市场预期，亚太市场今日料迎来重挫。中国可能很快降准降息，并在中美元首可能会面后实施新一轮财政刺激和提振消费政策。
　　欧洲股市下跌，医疗保健、地产与通讯服务领跌，仅公用事业收涨，对关税敏感的汽车板块大幅下挫。德国国债收益率小幅回升。市场预期特朗普关税采用一对多模式，对美国经济的负面影响超过对欧元区的影响，欧元上涨。
　　美股收涨，可选消费、工业与金融领涨，通讯服务与必选消费下跌，但在盘后特朗普签署“对等关税”行政令后，美股期货大跌。特斯拉1Q交付量同比下降13%创2022年2Q以来最低，公司股价一度下跌，但在Politico传言马斯克将在几周后离职DOGE顾问角色后，特斯拉股价拉涨，白宫新闻发言人表示马斯克将在完成使命后再离开公职。特朗普在美股盘后签署“对等关税”行政令，设立10%“最低基准关税”但对某些贸易伙伴征收更高关税4月9日生效，其中对中国、欧盟、日本、韩国、印度、越南、印尼、泰国和南非的关税税率分别达到34%、20%、24%、25%、26%、46%、32%、36%和30%，对加拿大和墨西哥豁免对等关税；对所有外国汽车征收的25%关税午夜生效。
　　美国商品进口平均关税税率将从2024年的2.5%升至22%左右，部分国家可能反制，未来12个月可能降低美国GDP增速1-2个百分点，推升PCE通胀0.5-1个百分点。贸易战可能打击全球需求并冲击全球供应链，可能降低中国GDP增速0.5-1个百分点，降低CPI增速0.3个百分点加剧通缩压力。贸易战将降低盈利预期和风险偏好，全球股市将迎来调整。“一对多”贸易战对美国冲击最大，其次是被征关税税率较高、对制造业和贸易依赖度更高、通胀和政府债务更高的经济体。贸易战短期带来滞涨，中期则是衰退风险，美国中长期国债收益率可能下降，短期利率降幅较小，收益率曲线平坦化。一对多贸易战对美国经济的影响超过欧日，美元指数可能下跌。人民币可能先弱后强。贸易战将削弱全球经济增长前景，对需求打击作用超过推升供应链成本效应，大宗商品价格可能走弱。预计在标普500指数跌幅超过15%趋近20%发出衰退警告后，特朗普将调整关税计划，加快减税与去监管等正面政策出台，以修复市场信心。