全球市场观察
　　上周五（4月4日）中国股市因假期休市，中国强力反制美国关税震动全球市场。特朗普开启全球贸易战，市场开始交易全球衰退，股市、大宗商品、新兴市场货币等风险资产价格大幅下挫，债券、日元等避险资产价格显著上涨。欧股金融、能源与工业板块领跌，必选消费、地产与原材料跑赢。美股能源、金融与信息技术跌幅居前，可选消费、必选消费与地产跌幅居后，中概股大跌。周一美股期货开盘继续下跌，原油和铜暴跌，日韩股市开盘下跌，日元走高，中国股市可能补跌。
　　特朗普施压美联储救市，鲍威尔重申不急于降息。由于硬数据对关税的反应相对滞后，鲍威尔暗示将基于分析、深思熟虑和辩论而非经济数据做出决策，为灵活性降息埋下伏笔。美国财长与商务部长表示特朗普将坚持关税议程，没有理由相信衰退必然发生，关税可能引发市场动荡，但繁荣终将到来。
　　特朗普团队尽管展现出坚持关税政策的战略定力，但他们很难做到无视经济衰退风险和来自共和党内部、国会、商界与华尔街的政治压力而一意孤行。预计未来两周特朗普团队可能放缓激进关税和政府支出削减等负面政策计划，加快减税和去监管等正面政策步伐，以修复市场信心。由于金融市场动荡和衰退风险显著上升，美联储可能在6月或7月降息，9月或12月再降息1次。
　　中国可能很快降准降息，股市和人民币汇率在4、5月份可能经历回调。6月中美可能达成口头协定后，中国可能开启新一轮财政刺激与提振消费政策，股市和人民币汇率可能迎来新一轮上涨