【行情复盘】
　　国内贵金属期货市场日间企稳回升，沪金主力合约上涨0.37%报719.22元/克，沪银主力合约上涨0.26%报7683元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。
　　2、美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%，市场预期维持在4.1%不变。
　　3、当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于对等关税的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。
　　4、美国3月份消费者信心指数为57.9，大幅低于2月份的64.7，连续三个月下滑，达到2022年11月以来的最低水平。美国3月一年期通胀率预期终值5%，预期4.9%，前值4.90%。
　　5、当地时间4月4日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。同日，鲍威尔表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。鲍威尔表示，硬数据指向增长前景放缓但依然稳固。劳动力市场似乎大致平衡。尽管不确定性高，但美国经济仍处于良好状态。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。
　　【市场逻辑】
　　美国关税加征超预期对市场情绪的影响尚未完全被消化，后续不排除进一步上调加征关税的可能。美股当前仍处于流动性引发的踩踏中，尚未出现企稳迹象，市场对美国经济转入滞涨和衰退的担忧仍在加剧。美股未出现明显企稳迹象之前，工业品价格难言反转，白银短期企稳后仍有二次下杀的可能，当前处于下跌中继的可能性较大。黄金短期仍受流动性危机影响，价格仍面临承压，但中长期上行逻辑并未动摇，中国央行3月继续增持黄金，3月末黄金储备已达到7,370万盎司，连续5个月增持。投资需求方面，COMEX黄金库存再创新高，美国市场对黄金的需求依旧旺盛，SLV白银ETF昨日也逆势增持35.37吨。美国本轮超预期的加征关税以及在地缘政治问题上重回孤立主义的趋势，会进一步损伤本已被透支的美元信用，进而引发全球央行未来更强的购金意愿。从本轮全球大类资产价格对关税加征的反应幅度来看，已可与2008金融危机和2020年疫情期间相比，贵金属当前的调整幅度和空间离阶段性见底尚有距离，即便有短期技术性反抽，仍不可轻易抄底。
　　【交易策略】
　　操作上，美国本轮的无差别对等关税加征对市场造成的恐慌堪比5年前，短期仍受流动性紧张影响，价格难言企稳，但对于黄金而言中长期上涨逻辑并未动摇。因为恐慌情绪当前尚未完全释放，工业品仍面临下行压力，对白银的抄底仍需等待。沪银下方第一支撑区间7400-7500元/千克，沪金下方第一支撑区间710-720元/克。